近日(rì)，国(guó)内上市(shì)交(jiāo)易(yì)的4只(zhǐ)公募商品期货基金(jīn)陆续公布了一(yī)季报。在一季度(dù)商(shāng)品(pǐn)市(shì)场整体下跌的背景下(xià)，4只(zhǐ)公募商品期货基金也表现不佳(jiā)，仅建信能(néng)源化(huà)工期货(huò)ETF利润为正(zhèng)。值得注(zhù)意的是，国投(tóu)瑞银白(bái)银期(qī)货LOF份(fèn)额在(zài)报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投(tóu)资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利润方面，一季度，建信能源化(huà)工期(qī)货ETF已(yǐ)实现(xiàn)收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银(yín)白银期(qī)货(huò)LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色(sè)金(jīn)属期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元；华夏(xià)饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万(wàn)元，利润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收(shōu)益(yì)和利(lì)润有何(hé)区别？4只公募商品期货基金在(zài)一季(jì)报中均提及，本期已实现收益指基金本期利息收入、投资(zī)收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额(é)，本期利润为本期已实现收益加上(shàng)本期(qī)公(gōng)允价(jià)值变动收益(yì)。

　　期末基金资(zī)产(chǎn)净值方(fāng)面，截至3月底，国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿(yì)元(yuán)，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建信能源(yuán)化工(gōng)期(qī)货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金(jīn)份额净值方面，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色金属期(qī)货ETF也(yě)超(chāo)过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF低于(yú)1元，仅(jǐn)为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅(jǐn)建(jiàn)信能源化工期(qī)货(huò)ETF实现正增(zēng)长，净值(zhí)增长率为(wèi)5.57％，大成(chéng)有色金属期货ETF、国(guó)投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化，可以反映出投资者的偏好。从份额变动来看(kàn)，除华夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭(zāo)净(jìng)赎回外，其(qí)他3只(zhǐ)商品期货基金均受到净申购。截至3月底，国投瑞银白银期货LOF份(fèn)额较期初(chū)增(zēng)加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高达27％；建信(xìn)能源化工期货ETF份额较期初增加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF份额较期初(chū)增加700万份至(zhì)1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份(fèn)额较期初减少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市(shì)场(chǎng)整体走出下跌行情，华夏(xià)基金认为(wèi)，主要原(yuán)因有以下几点：首(shǒu)先，美(měi)国硅谷银行倒闭消息在资(zī)本市场持续发酵，导致了原油以及美(měi)豆等大宗商品价格下跌(diē)，引领国内(nèi)豆(dòu)粕价格下挫；其(qí)次，国内现货供应相对(duì)充裕，由于加工利(lì)润尚可，加之(zhī)巴西大豆(dòu)丰(fēng)产上市，近几个月国内(nèi)大豆到港(gǎng)量趋于(yú)增(zēng)加，同(tóng)时由于下游提货消极(jí)，油厂(chǎng)豆粕(pò)不断累库(kù)，部分油厂甚至出现胀库现(xiàn)象(xiàng)，导致豆粕现货跌幅过(guò)大；最后，需求(qiú)端低迷不振(zhèn)，由于春节前养殖产品集中出栏(lán)，春节后(hòu)一段时间一般是豆(dòu)粕需(xū)求淡季，而今年由于(yú)生猪(zhū)价(jià)格持(chí)续下(xià)行，养殖(zhí)业复(fù)产(chǎn)积(jī)极性(xìng)不高，加之非(fēi)洲(zhōu)猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆粕(pò)需求更是雪上加(jiā)霜，油厂豆粕成交和提(tí)货量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于(yú)报告期内基(jī)金投资(zī)策略和运作分(fēn)析，国投(tóu)瑞(ruì)银基金表示，一季度(dù)白银在初(chū)期(qī)两个月处于(yú)振荡调整，在三月份(fèn)又很(hěn)快反(fǎn)弹至(zhì)年初位置。黄金较(jiào)白银表(biǎo)现(xiàn)更(gèng)为强势，金银比价有所抬升。前期走势(shì)主要(yào)受(shòu)制(联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量zhì)于白银(yín)工业属性及美联储(chǔ)加息预期升温影响，白银表现(xiàn)出更高的(de)波(bō)动性。后期(qī)则主要是欧美银行业出现流(liú)动性危机，导致(zhì)避(bì)险情绪高(gāo)涨(zhǎng)，也大幅降低了市场对于美联储的加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基金认为，美联联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量储货币(bì)政策调(diào)整节奏与经(jīng)济(jì)衰退担忧继续主导贵(guì)金属(shǔ)行情(qíng)，同时也需关注突发地缘政(zhèng)治、金融体(tǐ)系的(de)流动性风险(xiǎn)、新兴经(jīng)济(jì)体债(zhài)务风险等黑天鹅事件的(de)影响。今(jīn)年(nián)以来，美联储已连续加(jiā)息两次各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓(huǎn)，点(diǎn)阵(zhèn)图(tú)显示美(měi)联储今年或还有一(yī)次加息。随(suí)着美国(guó)加息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处于高(gāo)位(wèi)联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量，宏(hóng)观环境(jìng)对(duì)贵金属相对有利，贵金(jīn)属配置价值(zhí)进一步(bù)提升(shēng)。考虑到(dào)白(bái)银的高弹(dàn)性及金(jīn)银比价的(de)相对高位，建议择机积极配置。

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