分析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市(shì)场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的(de)产(chǎn)品体(tǐ)系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金(jīn)监管暂(zàn)行规定》（下称《暂行规(guī)定(dìng)》）正式实施，从风(fēng)险管理(lǐ)、人员及系统配置、投(tóu)资比例、交易行为(wèi)、规(guī)模控制、申赎管理(lǐ)等多方面(miàn)对重要货币市场基金(jīn)的(de)基金管理人提出了(le)更为严格审慎的要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货(huò)币基金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透明(míng)度(dù)，降低投资(zī)风险。但是(shì)，可(kě)能(néng)会对部分追(zhuī)求高收益的投资者造成一(yī)定影响。此(cǐ)外，预计全市场(chǎng)货币市(shì)场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提(tí)出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)是指因基金资产规模较(jiào)大或者(zhě)投(tóu)资者人数较多、与(yǔ)其他金融(róng)机构或者金融产(chǎn)品关联性较强，如发生重(zhòng)大风险，可能对资本市(shì)场和金融体系产生重(zhòng)大不利影响(xiǎng)的货(huò)币(bì)市场基(jī)金(jīn)。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评估(gū)范围(wéi)？

　　根据(jù)《暂(zàn)行(xíng)规定》，货币市场基金(jīn)满足(zú)下列任一条件的，基金管理人应当(dāng)在10个工作(zuò)日(rì)内主动向中国证监会报告：基金资产净值连续(xù)20个交(jiāo)易日超过2000亿元(yuán)；基金份额持有人(rén)数(shù)量连续20个交(jiāo)易日(rì)超(chāo)过5000万(wàn)个(gè)；中国证监会认(rèn)定的符合重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)特(tè)征的其他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示(shì)，截至2023年(nián)一季度末，市场(chǎng)上共有天弘(hóng)余(yú)额宝货币、易方(fāng)达(dá)易理(lǐ)财(cái)货(huò)币(bì)A、建(jiàn)信嘉薪宝货币A三只基金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘(hóng)余额宝货币规模最大(dà)，达6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基金份额持有(yǒu)人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有人达7.44亿户(hù)，居(jū)于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者(zhě)表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》实施后(hòu)，对于(yú)规模超过(guò)2000亿(yì)元或者投资者(zhě)数量大(dà)于5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格，基金(jīn)管理人需(xū)要增强抗风险能力，并明确风险防控与(yǔ)处置机(jī)制(zhì)。这将促使(shǐ)基金公司(sī)更加注重风险管理和产品合规(guī)性，提高产品的透(tòu)明(míng)度和稳(wěn)定性(xìng)，从而(ér)保(bǎo)护投资者(zhě)的(de)利益。

　　国(guó)信证(zhèng)券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》与(yǔ)资管新规一(yī)脉(mài)相承，都是为了(le)提(tí)升资(zī)管机构(gòu)的风险管理能力，实现风险分散(sàn)化，防止风险过度集中(zhōng)、对金融安(ān)全产生(shēng)不利影响。在提升风(fēng)控水平的前(qián)提下，引导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高(gāo)安全产品收益率回落至(zhì)与其风险相(xiāng)匹配的合理(lǐ)水平。随着资管新(xīn)规的逐步落(luò)地，回归(guī)本(běn)源的(de)主动类(lèi)资管产(chǎn)品迎(yíng)来(lái)发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货(huò)币市场基金(jīn)的附加监管要(yào)求(qiú)，指出基金管理人应当遵循长期稳(wěn)健的经营和投资理念，确保自身投资研究、人员(yuán)配备、系(xì)统运营、客户(hù)服务、风险管(guǎn)理与危(wēi)机(jī)应对(duì)等方面的能力水平与重要货(huò)币(bì)市场基金管理规模相匹配(pèi)，不得(dé)盲目(mù)扩张基金规模。

　　值得注意(yì)的是，重要货(huò)币市(shì)场基金的基金经(jīng)理(lǐ)不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金(jīn)管(guǎn)理人的高级管理(lǐ)人员、基金(jīn)经理(lǐ)等相关人员的考核评价、薪酬激励等(děng)不得(dé)直接或者间(jiān)接(jiē)与重要货(huò)币市场基(jī)金的规模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场基金的投(tóu)资运作指标(biāo)方(fāng)面，也需要满足多项要求。例如，持有一家(jiā)公司发(fā)行的证券市值不得超过基金资产(chǎn)净值的5％；投(tóu)资于具有基金托(tuō)管人资(zī)格的同一(yī)商业银行发行的(de)金(jīn)融工具占基(jī)金资产净(jìng)值的(de)比例(lì)不得超过(guò)15％；主动投资(zī)于流动性受限资产(chǎn)的规模合计不得超过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的(de)平(píng)均剩(shèng)余期限不得超过(guò)90天；投资组(zǔ)合(hé)的杠杆(gān)比例不得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市(shì)场基金交(jiāo)易行为管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认(rèn)大额申购申(shēn)请，避(bì)免出现接受单一投资(俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打zī)者(zhě)申购申请后导(dǎo)致其持有份(fèn)额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备(bèi)金方面， 基(jī)金管理人、基金托管人每月从重要货币(bì)市(shì)场基金的管理(lǐ)费、托管(guǎn)费中计提(tí)的(de)风险准备(bèi)金比例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国信证(zh俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打èng)券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险(xiǎn)的(de)重要(yào)举措。部分货(huò)币市场基金规(guī)模较大、投资(zī)者数量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的重要影(yǐng)响，当出现风(fēng)险事件时，可(kě)能会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考核(hé)机(jī)制，还是从投资比例、久期(qī)、可变现资产的限制，都是为了更高流动性考虑(lǜ)，重要货(huò)币市场基金防范(fàn)流动(dòng)性风险(xiǎn)的能力将进一步(bù)提升，将有效防止出现2016年部(bù)分货币(bì)市场基金(jīn)类(lèi)似的流动性(xìng)风险事件。

　　制定(dìng)风险应对(duì)预案(àn)

　　在(zài)重要(yào)货币市场基金(jīn)的风险防(fáng)控(kòng)和监督管理机制方面(miàn)，《暂(zàn)行规定(dìng)》也(yě)做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金(jīn)管理人应当(dāng)综合评估重要(yào)货币(bì)市场基金各类风险的成(chéng)因、表现及影响(xiǎng)，会同相关(guān)市场主(zhǔ)体共同制定(dìng)合(hé)理有效的风险应(yīng)对预案。风险应对预案应当报中国证(zhèng)监会备(bèi)案，中国(guó)证监会对风险(xiǎn)应对预(yù)案的有效性、合理性(xìng)、可行(xíng)性等进行(xíng)评估。

　　重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)发生重(zhòng)大(dà)风险(xiǎn)的，由中(zhōng)国证监会牵(qiān)头(tóu)相关部(bù)门成立风险处置小组，督促基(jī)金管理(lǐ)人及相关市场主体依据风(fēng)险应(yīng)对预(yù)案等对重要货币市场(chǎng)基金实(shí)施风险(xiǎn)处(chù)置(zhì)。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施对于(yú)投资者(zhě)有什么影响？

　　有业内人士对(duì)记者表(biǎo)示(shì)，《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高(gāo)货(huò)币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分投资者造(zào)成一定影响，例(lì)如可能会对一些追求(qiú)高收益的投(tóu)资者造(zào)成一定冲(chōng)击。此外，新规可(kě)能会导致一些货币基金规(guī)模较小的产品退出(chū)市场，投资者需要注意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好的投(tóu)资者。相对于其他资管产品，货币市场基(jī)金具有着投资者数量庞大(dà)，风险偏好较低的特(tè)点。部分(fēn)规模较(jiào)大(dà)的(de)货币规模基金如出现风险事件，或将(jiāng)对社会稳定产生不(bù)利(lì)影响(xiǎng)。《暂行规(guī)定》提升了重要货币市场基金(jīn)的资产安全要求，有(yǒu)利于保护投资者(zhě)利益(yì)。”国信(xìn)证券表示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定》施(shī)行后，货(huò)币市场基金的规范化、标准化、投资分(fēn)散化、安全化程(chéng)度俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打将有提(tí)升，未来是否在公布的重点(diǎn)货币基金(jīn)名录(lù)内，可能(néng)是投资者选择考量的潜在背书因(yīn)素之一。预计全市场货币市场基(jī)金(jīn)数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提(tí)出了要(yào)求。

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