申(shēn)万一级的半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)涵盖消费电子(zi)、元件等6个二(èr)级子行业，其(qí)中(zhōng)市值权重最大(dà)的是半导体行(xíng)业，该行业涵盖(gài)132家上市公司。作为(wèi)国(guó)家芯片战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)的(de)重点领域，半(bàn)导体(tǐ)行业(yè)具备(bèi)研发技术(shù)壁(bì)垒、产品(pǐn)国产(chǎn)替(tì)代化(huà)、未来前景(jǐng)广阔等(děng)特点，也因此(cǐ)成(chéng)为(wèi)A股市场(chǎng)有影响力的(de)科技板块。截至(zhì)5月10日，半导体行业总市值达到3.19万亿元，中芯国(guó)际、韦(wéi)尔(ěr)股份等(děng)5家企(qǐ)业(yè)市值在1000亿元以上，行业(yè)沪深(shēn)300企业数量达到16家，无(wú)论(lùn)是头部千(qiān)亿企业(yè)数(shù)量(liàng)还是沪(hù)深300企业数量，均位居科技类行业前列。

　　金(jīn)融界上市(shì)公司研究院发现，半导(dǎo)体(tǐ)行业自2018年(nián)以来经(jīng)过(guò)4年(nián)快速发展，市(shì)场(chǎng)规模不(bù)断扩大，毛(máo)利率稳步提升，自主研发的环境下，上(shàng)市公司科技(jì)含量越来越(yuè)高。但与此同时，多(duō)数上市公司业绩高光时刻在(zài)2021年(nián)，行业面临短期库存调整、需(xū)求萎缩、芯片基数卡脖子等因素制约，2022年多(duō)数(shù)上市公司业绩增速(sù)放(fàng)缓，毛利率下滑，伴随库存风(fēng)险加大。

　　行业(yè)营收规(guī)模创(chuàng)新高(gāo)，三(sān)方面因素致前(qián)5企业市占率下滑

　　半导体行业的132家(jiā)公司，2018年实现营(yíng)业收入1671.87亿大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了元，2022年增(zēng)长(zhǎng)至4552.37亿元，复合增长率为22.18％。其中，2022年(nián)营收同比(bǐ)增(zēng)长12.45％。

　　营(yíng)收体(tǐ)量(liàng)来(lái)看，主营业务为(wèi)半导(dǎo)体(tǐ)IDM、光(guāng)学模组、通讯产品集成(chéng)的(de)闻(wén)泰(tài)科(kē)技(jì)，从(cóng)2019至2022年连续(xù)4年营收居(jū)行(xíng)业首位，2022年实现营收580.79亿元，同比增长10.15％。

　　闻(wén)泰科技营收稳步增长(zhǎng)，但半导体行业上市公(gōng)司的营收集中度却在下(xià)滑。选取2018至2022历(lì)年营收排名前5的企(qǐ)业，2018年长电科(kē)技(jì)、中(zhōng)芯国际5家(jiā)企(qǐ)业实(shí)现(xiàn)营收(shōu)1671.87亿元，占行业营收(shōu)总值的46.99％，至2022年前5大(dà)企(qǐ)业营收占比下滑至38.81％。

　　表(biǎo)1：2018至2022年历年(nián)营业收(shōu)入居前5的企业

　　制表：金融界上(shàng)市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　至于前5半导体公司(sī)营(yíng)收占比下滑，或主要由三方面因(yīn)素导致。一是如韦尔股份(fèn)、闻泰科技等头部(bù)企业营收增速放(fàng)缓，低(dī)于行(xíng)业平均增速。二是江波龙、格科微、海光信息等营(yíng)收体量(liàng)居前(qián)的(de)企业不(bù)断上市，并(bìng)在资本助(zhù)力之下营收快速增长。三是当半导体行业处(chù)于国产替代化、自主研发背景下(xià)的(de)高成(chéng)长阶(jiē)段时，整个(gè)市场欣欣(xīn)向(xiàng)荣，企业营收高(gāo)速增长(zhǎng)，使得集(jí)中度(dù)分散。

　　行业(yè)归(guī)母净利润(rùn)下滑(huá)13.67％，利润(rùn)正增长企(qǐ)业占比不(bù)足五成

　　相比营收(shōu)，半导体行(xíng)业(yè)的(de)归母净利润(rùn)增(zēng)速(sù)更快，从2018年的(de)43.25亿元增(zēng)长至2021年(nián)的657.87亿元，达到(dào)14倍。但(dàn)受到(dào)电(diàn)子产品(pǐn)全(quán)球销量增速(sù)放缓、芯(xīn)片库存(cún)高(gāo)位(wèi)等因素影响，2022年行业(yè)整体净利润567.91亿元，同(tóng)比下滑(huá)13.67％，高位出现调整。

　　具体公司来看，归母(mǔ)净(jìng)利润正增长(zhǎng)企业达到63家，占比(bǐ)为47.73％。12家企业从盈利转为亏(kuī)损(sǔn)，25家企业净(jìng)利(lì)润腰斩（下(xià)跌幅(fú)度50％至100％之间(jiān)）。同时(shí)，也有18家(jiā)企业净利润增速在100％以上，12家企(qǐ)业(yè)增速在(zài)50％至100％之间。

　　图1：2022年半导体企(qǐ)业归(guī)母净利(lì)润增速(sù)区间

　　制图：金融(róng)界上市(shì)公司研究院(yuàn)；数据(jù)来(lái)源：巨灵财经

　　2022年增速优异的企业(yè)来(lái)看，芯(xīn)原股(gǔ)份涵盖芯片设计、半导体IP授(shòu)权等业务矩(jǔ)阵，受(shòu)益于先进的(de)芯片定制技术(shù)、丰富的(de)IP储备以(yǐ)及(jí)强(qiáng)大的设计能力(lì)，公(gōng)司(sī)得(dé)到了相关客户(hù)的广泛认(rèn)可(kě)。去年芯(xīn)原股份以455.32％的增(zēng)速位列(liè)半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业之首，公司利润(rùn)从(cóng)0.13亿元增长至0.74亿元。

　　芯原股份2022年净利润体量排名行业第92名(míng)，其较快增速与低(dī)基数(shù)效应有关。考虑(lǜ)利润基(jī)数，北方华创归母净利润从(cóng)2021年(nián)的10.77亿元增长至23.53亿元，同比增长118.37％，是(shì)10亿利润体量下增速最(zuì)快的(de)半导体企业。

　　表2：2022年归母净利润增速居前的10大企业(yè)

　　制表(biǎo)：金融界(jiè)上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经

　　存货周转率下降35.79％，库存风(fēng)险显现

　　在对半(bàn)导(dǎo)体行业经(jīng)营(yíng)风险分析时，发(fā)现存货周转率反映了分立器件、半导体设备(bèi)等(děng)相关(guān)产品(pǐn)的周转(zhuǎn)情况，存(cún)货周转率下滑(huá)，意味产品流通速度变慢，影响企业现金(jīn)流能力，对(duì)经营(yín大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了g)造成负面影响(xiǎng)。

　　2020至(zhì)2022年132家半导体企业的存货(huò)周(zhōu)转率中位数分别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋(qū)势，2022年降幅更是达到(dào)35.79％。值得(dé)注意的(de)是，存(cún)货周转(zhuǎn)率这一(yī)经营风(fēng)险指标反映行业是否(fǒu)面临(lín)库存(cún)风险(xiǎn)，是否出现供(gōng)过于求的局面，进(jìn)而(ér)对股(gǔ)价表(biǎo)现有参考意(yì)义。行业整体而言，2021年存货周(zhōu)转(zhuǎn)率中位数与2020年基(jī)本持平，该年半(bàn)导体指数上涨38.52％。而2022年(nián)存货周转(zhuǎn)率(lǜ)中位数和行业指数分别下(xià)滑(huá)35.79％和37.45％，看出两(liǎng)者相(xiāng)关性较大。

　　具体(tǐ)来看，2022年半导(dǎo)体行业存货周转(zhuǎn)率同比增(zēng)长的13家企(qǐ)业，较2021年平均同比增长(zhǎng)29.84％，该年这些(xiē)个(gè)股平(píng)均涨跌(diē)幅为-12.06％。而存货(huò)周转率同(tóng)比(bǐ)下滑的116家企业，较(jiào)2021年平均同比下(xià)滑105.67％，该年这(zhè)些(xiē)个股(gǔ)平均涨跌幅为-17.64％。这一数(shù)据说(shuō)明存货质量下滑的企(qǐ)业(yè)，股(gǔ)价表现也往往(wǎng)更不理想。

　　其中，瑞芯微、汇(huì)顶(dǐng)科技等营收、市值居中上位置的企业，2022年存货周转率均为1.31，较(jiào)2021年分别下降了2.40和3.25，目前存货周转率均低(dī)于行(xíng)业中位水平。而(ér)股价(jià)上，两股2022年(nián)分别下(xià)跌49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表3：2022年存货周转率(lǜ)表(biǎo)现较差(chà)的10大企业

　　制表：金融(róng)界上市公司研究院；数(shù)据来(lái)源：巨灵财经(jīng)

　　行业整(zhěng)体毛利率稳步提升，10家企(qǐ)业毛利率60％以(yǐ)上(shàng)

　　2018至2021年(nián)，半导体行(xíng)业上市公司(sī)整体(tǐ)毛(máo)利率呈现抬升态(tài)势，毛(máo)利(lì)率中位数从32.90％提升(shēng)至2021年的40.46％，与产业技术迭代升级、自主研(yán)发等有(yǒu)很大关系。

　　图2：2018至2022年半导(dǎo)体行业毛利率中位数

　　制图：金融界(jiè)上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

　　2022年整体毛利率中(zhōng)位数为(wèi)38.22％，较2021年下滑超过2个百分(fēn)点(diǎn)，与上游(yóu)硅料等原(yuán)材(cái)料价格(gé)上涨、电子消(xiāo)费(fèi)品需求放缓至部(bù)分芯(xīn)片(piàn)元件降价销售等因素有关。2022年半导体(tǐ)下(xià)滑(huá)5个百分(fēn)点以上(shàng)企业达(dá)到27家，其(qí)中富满微(wēi)2022年毛利率降至19.35％，下降了34.62个百(bǎi)分点，公(gōng)司在年报中(zhōng)也说明了与这两方(fāng)面原因有关。

　　有10家企(qǐ)业毛利率在60％以上，目(mù)前行业(yè)最高的臻镭科技(jì)达到87.88％，毛利率居前且公(gōng)司经营体(tǐ)量较(jiào)大(dà)的公司有复旦(dàn)微电(diàn)（64.67％）和紫光国微（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年毛利率居前(qián)的10大企(qǐ)业

　　制图：金融界上(shàng)市公(gōng)司研(yán)究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵(líng)财经(jīng)

　　超半(bàn)数企业研(yán)发费用(yòng)增长(zhǎng)四成，研(yán)发占比不断提(tí)升

　　在国(guó)外(wài)芯片市场卡脖子、国内自主研发上行趋(qū)势的背景下(xià)，国内半导体企业需要不断通过研发(fā)投入(rù)，增加企业竞争力，进而对长久业绩改观带来正向促进作用(yòng)。

　　2022年半导(dǎo)体(tǐ)行业累计研发费用为506.32亿元，较2021年增(zēng)长28.78％，研发费用再创新高。具体(tǐ)公司而(ér)言，2022年(nián)132家企(qǐ)业(yè)研发费用中位数为1.62亿元，2021年同期为1.12亿(yì)元(yuán)，这一(yī)数据(jù)表明2022年半数(shù)企(qǐ)业(yè)研发费(fèi)用同比增长44.55％，增(zēng)长(zhǎng)幅度可观。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研发(fā)费用同(tóng)比增(zēng)长，32家企业增长超(chāo)过50％，纳(nà)芯微、斯普瑞等4家企(qǐ)业研发费用同比增长100％以上。

　　增长金额(é)来看，中芯国际(jì)、闻泰科技(jì)和海光信息(xī)，2022年研(yán)发费用(yòng)增长(zhǎng)在(zài)6亿元以上居前。综合(hé)研发费用增长(zhǎng)率和增(zēng)长(zhǎng)金额(é)，海光信息、紫光国微、思瑞(ruì)浦(pǔ)等(děng)企业(yè)比较突出。

　　其中，紫(zǐ)光国微2022年(nián)研(yán)发费用增(zēng)长5.79亿元，同比增(zēng)长91.52％。公司去年推出了国内首(shǒu)款支持双模联网的联(lián)通5GeSIM产品，特种(zhǒng)集(jí)成电路产品(pǐn)进入C919大型客(kè)机供应链，“年产(chǎn)2亿件5G通信(xìn)网络(luò)设备用石(shí)英谐(xié)振(zhèn)器产(chǎn)业化”项目顺利验收。

　　表(biǎo)4：2022年(nián)研(yán)发费用居前(qián)的10大企业

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源(yuán)：巨灵财经(jīng)

　　从研发费用(yòng)占营收比重来看，2021年半(bàn)导(dǎo)体行业的中位数(shù)为(wèi)10.01％，2022年(nián)提升至13.18％，表(biǎo)明企业研发意(yì)愿(yuàn)增强，重视资金投入。研发费用占比20％以(yǐ)上的企(qǐ)业达到(dào)40家，10％至20％的企业达到42家。

　　其中，有32家(jiā)企业不仅连续3年研发费用占比在10％以上，2022年研(yán)发费用还在(zài)3亿(yì)元以(yǐ)上，可谓(wèi)既有研发高占比(bǐ)又有研发高金额。寒武纪-U连续(xù)三年研发(fā)费用占比居(jū)行(xíng)业前3,2022年研发费用占比(bǐ)达到(dào)208.92％，研(yán)发费用(yòng)支出15.23亿元。目(mù)前公(gōng)司(sī)思元370芯片及加速卡在众(zhòng)多(duō)行业领(lǐng)域中(zhōng)的头(tóu)部公(gōng)司实(shí)现了批量(liàng)销(xiāo)售或达成合作(zuò)意向。

　　表(biǎo)4：2022年研发(fā)费用占比居前的10大企业(yè)

　　制图：金融(róng)界上市公司研究(jiū)院；数据来源：巨(jù)灵财经(jīng)

未经允许不得转载：河南钢构网--首页(钢结构、彩钢、活动房等等。河南钢构网是河南省最大的钢结构网站，为河南地市各钢结构公司提供产品信息、供求信息、人才信息，网址：http://www.hnganggou.com ) 大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了