随着一(yī)季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革三(sān)只基金是(shì)全(quán)市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去(qù)年四季(jì)度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)取(qǔ)代(dài)融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公(gōng)募(mù)FOF继续(xù)超配权(quán)益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复(fù)的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关(guān)注以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价资产估值修(xiū)复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗(qí)下一季报披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前(qián)公募(mù)F丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗OF买入数量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二个季(jì)度坐上公募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是(shì)与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则(zé)由(yóu)海(hǎi)富通改革(gé)驱(qū)动连(lián)续第(dì)五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在一季度均(jūn)重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋势优选基(jī)金，其(qí)中更有包(bāo)括(kuò)平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，一季度末公募FOF合(hé)计持(chí)有华商新(xīn)趋(qū)势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋(qū)势(shì)优选的(de)FOF基(jī)金数量则(zé)相比去(qù)年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今(jīn)年(nián)一(yī)季度末，成(chéng)立以来收(shōu)益(yì)率达到(dào)355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年(nián)末(mò)持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚固或出(chū)现好(hǎo)转信号的(de)公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持(chí)在熟(shú)悉的(de)行业内把握(wò)投资(zī)机会，并(bìng)通过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈(quān)，目前行(xíng)业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看，据(jù)Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指数基金增(zēng)持前三(sān)“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金中，汇(huì)添(tiān)富科技(jì)创新、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)、易方(fāng)达(dá)新兴成(chéng)长位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被(bèi)易(yì)方达信息(xī)产业、财通(tōng)资管健(jiàn)康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则是交银定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长；偏(piān)债混(hùn)合(hé)基(jī)金增(zēng)持前三依次(cì)为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业(yè)分(fēn)化较大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工(gōng)智能(néng)主题的不断发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续(xù)超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末(mò)对涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀(huái)在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续(xù)维持权(quán)益(yì)资(zī)产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的(de)配置比例(lì)，同(tóng)时适(shì)度降低价值型基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既(jì)定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持(chí)解(jiě)禁(jìn)的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风(fēng)格(gé)上，目前权益部(bù)分依(yī)然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝对收益的(de)投资(zī)机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资(zī)产、多策略”的(de)方式来平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全(quán)年市(shì)场的主线判断(duàn)不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和(hé)股票，以及与数字经济相关(guān)的基金(jīn)和(hé)股票(piào)，未(wèi)来计划(huà)视相关板(bǎn)块的(de)估值(zhí)水平变化(huà)做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三年基金经(jīng)理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置(zhì)策略，但(dàn)继(jì)续对部分主动权(quán)益基金(jīn)进行了(le)分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的市场中(zhōng)，基于(yú)对(duì)长期基本面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增(zēng)持(chí)部(bù)分短期表现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位(wèi)，但(dàn)内部结(jié)构有所调(diào)整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块的基本(běn)面和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于(yú)稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注(zhù)一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度(dù)适度(dù)降低了深度价(jià)值和价值质(zhì)量等偏价值策略的(de)基金的超配(pèi)比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的(de)基(jī)金，适度(dù)增加了偏(piān)成长策略(lüè)的(de)基(jī)金的配(pèi)丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗置比例。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经历过(guò)去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低(dī)估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了(le)偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不(bù)同地域的投资(zī)方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度末，基(jī)金(jīn)的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一季度操(cāo)作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方向作为(wèi)调(diào)整配(pèi)置主要(yào)方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大(dà)对于(yú)业绩预期增速(sù)较(jiào)高(gāo)板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性(xìng)较好的标的(de)实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将(jiāng)组(zǔ)合权(quán)益资产(chǎn)维持超(chāo)配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低(dī)估(gū)值(zhí)的金融周期板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济(jì)活(huó)动(dòng)趋于(yú)正常的(de)消费医药板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期见底(dǐ)及国产(chǎn)替(tì)代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季(jì)报中提(tí)到了(le)对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良(liáng)认(rèn)为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期(qī)的度(dù)过，国内(nèi)大类资产复苏预期(qī)进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和(hé)新(xīn)技术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关(guān)注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在超(chāo)预期机会。投资(zī)端关注地产链以及一(yī)带(dài)一路带动下(xià)的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极(jí)成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对(duì)债券(quàn)资产的(de)估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资(zī)提供一定(dìng)安全(quán)边际。年内经济修复是确定(dìng)性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关注受(shòu)益于稳内需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可能增加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热(rè)持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个领域(yù)的影(yǐng)响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季(jì)度(dù)市场(chǎng)对其(qí)关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费(fèi)数(shù)据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目(mù)标2035三(sān)年持(chí)有基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益(yì)市(shì)场来看，当前(qián)中国经济处于复苏(sū)早(zǎo)期，2月(yuè)以来(lái)市场(chǎng)的下(xià)跌属(shǔ)于“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动(dòng)后(hòu)的正常(cháng)回调。复(fù)盘历(lì)史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会(huì)不(bù)断寻找基本(běn)面改善的诸多细分(fēn)方(fāng)向。结(jié)构方面，市(shì)场一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超(chāo)预(yù)期、全(quán)年(nián)指引较好的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板块具备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑(jí)较(jiào)为确(què)定，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块的(de)估(gū)值性(xìng)价比更高。三是科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能(néng)在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计(jì)算机行(xíng)业的景气(qì)度(dù)相较(jiào)于去年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而(ér)人工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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