昨天(tiān)深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党(dǎng)债务上限谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议开始后不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了有一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思#ff0000; line-height: 24px;'>一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可能影响联储的利(lì)率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的(de)信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美联(lián)储6月(yuè)份加息25个基点的(de)可(kě)能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时(shí)，交(jiāo)易员预计(jì)美(měi)联储下月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏(mǐn)感的两年期美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话(huà)前所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日(rì)低(dī)，加速(sù)跌离(lí)周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债务上(shàng)限谈判。

　　美国(guó)国会众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的(de)增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市(shì)场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀重返(fǎn)目标(biāo)2％的(de)承诺，物价(jià)稳定是经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时(shí)发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支持(chí)6月会(huì)议(yì)暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机(jī)导致的(de)信贷条件收紧，可能(néng)意味(wèi)着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能(néng)成功打压通胀。美(měi)联储在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得(dé)长足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太多(duō)与做太(tài)少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压(yā)力(lì)导致(zhì)的(de)信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力(lì)观察更(gèng)多数(shù)据和未来前景的(de)演变(biàn)，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季度经济预测的准确(què)度(dù)通常存在挑战，他上(shàng)述提到的观点及其(qí)能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面(miàn)临着(zhe)历史性高企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这(zhè)说明银(yín)行业危机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径信号(hào)。“新美联(lián)储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业(yè)压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日(rì)内平今(jīn)仓交(jiāo)易(yì)手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但南华研(yán)究院能(néng)化分析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的(de)主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴(xīng)投产的(de)消息面刺激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增(zēng)加，库(kù)存依(yī)旧(jiù)累(lèi)库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的(de)影响(xiǎng)。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯(chún)碱价格(gé)持续(xù)下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现一(yī)定的谨(jǐn)慎(shèn)或(huò)者恐(kǒng)高的情形(xíng)，因(yīn)此产(chǎn)销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的(de)天(tiān)然(rán)碱预(yù)计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产(chǎn)能(néng)和低(dī)成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息落(luò)地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构(gòu)在9月(yuè)会发生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易点是需求(qiú)转弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存(cún)天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区(qū)产销数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅(fú)下滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要(yào)新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直(zhí)都比较(jiào)弱，主要是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期(qī)、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市场资金在做(zuò)强(qiáng)弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃(lí)正是空头配置(zhì)，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货(huò)价格(gé)短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价(jià)格(gé)趋势预(yù)计继续(xù)向下。”他说，对于玻(bō)璃，需要等(děng)待(dài)的(de)则(zé)是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对(duì)未来的需求是(shì)否存(cún)在(zài)旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在(zài)缺口的(de)情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关(guān)注持仓的(de)变化，短(duǎn)线资金(jīn)离场(chǎng)或使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波(bō)动加大。”他(tā)说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标(biāo)：一是(shì)基差不再(zài)是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续(xù)投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则视终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那(nà)么玻(bō)璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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