金融(róng)界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外(wài)投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关部门负(fù)责人(rén)表示(shì)，未来中(zhōng)国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境(jìng)外投资者提(tí)供更加(jiā)便利高效的(de)风(fēng)险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合(hé)各(gè)方(fāng)面情况，在(zài)风险可(kě)控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国(guó)人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中(zhōng)国人(rén)民银行关于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资银行间债(zhài)券(quàn)市(shì)场有关事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人民(mín)银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市(shì)场准入备(bèi)案的境外投资(zī)者等(děng)，可根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外投(tóu)资者(zhě)可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签署协(xié)议(yì)类(lèi)型等事(shì)项向(xiàng)中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市场(chǎng)交易(yì)商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议(yì)，待其正(zhèng)式发布(bù)后(hòu)也(yě)可供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集(jí)中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台、境(jìng)内电(diàn)子交易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交(jiāo)易模(mó)式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受(shòu)认可的境外(wài)电子交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求加入其他(tā)受认可的(de)电子交易平(píng)台，受认可(kě)的(de)境内电子(zi)交易平(píng)台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在(zài)境内(nèi)电子(zi)交易平(píng)台达(dá)成，交易一经(jīng)达成即视为交易已(yǐ)确(què)认(rèn)。境外投资者可通(tōng)过中(zhōng)国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易(yì)平台(tái)发送交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境(jìng)外清算(suàn)机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内清算(suàn)机(jī)构为银行间(jiān)市场清算(suàn)所股份有限公司（以下(xià)简称上(shàng)海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场(chǎng)外结算公司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者开展集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算公司清算会员资格(gé)或(huò)作为清算(suàn)客户(hù)委托场外结算公司综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对(duì)交易(yì)进(jìn)行风控(kòng)检查(chá)，对于符合(hé)集中清(qīng)算要求的(de)交易(yì)及时(shí)纳入集中清算(suàn)。境外(wài)机(jī)构通过场(chǎng)外结算公司或其综(zōng)合清算会(huì)员完成(chéng)保证金(jīn)及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机(jī)构作为中央对(duì)手方针对(duì)已成(chéng)交的交易充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安(ān)排，并据此与买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参(cān)与(yǔ)者达成的(de)交易在经(jīng)过上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)的集中(zhōng)清算审核后，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之(zhī)间的合(hé)约。境外与境内参(cān)与者(zhě)之间将(jiāng)不再存在合(hé)同关系(xì)。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主(zhǔ)要(yào)通过(guò)人民币(bì)跨(kuà)境(jìng)支付(fù)系统办理。同时，场外结(jié)算(suàn)公司可在境内银(yín)行开立(lì)人民(mín)币基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户和(hé)人民币(bì)“互换(huàn)通”结算(suàn)专用存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结(jié)算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人(rén)民银行(xíng)规定的其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通(tōng)”业务风控方(fāng)案(àn)的(de)一部(bù)分(fēn)，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司(sī)将针(zhēn)对双方(fāng)清算(suàn)所之间的(de)风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人(rén)民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海(hǎi)清算所(suǒ)每(měi)日(rì)基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当及(jí)时履(lǚ)行(xíng)报送义务(wù)。上海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨境(jìng)收付(fù)信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如涉及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上(shàng)海清算(suàn)所、境(jìng)内投资者(zhě)等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计申报义(yì)务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易(yì)和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境内投资(zī)者等相关(guān)主体进行(xíng)国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人民(mín)币（即全部境外(wài)投资(zī)者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利(lì)率(lǜ)互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人(rén)民(mín)币(bì)），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即(jí)上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)之间净头寸对应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时(shí)调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应当遵守的人民(mín)币(bì)购售业务相关规(guī)定具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相关(guān)文(wén)件主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境人民币(bì)业(yè)务(wù)相关问题(tí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)拓(tuò)宽人民(mín)币(bì)购售业务范(fàn)围(wéi)的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行办公厅关(guān)于加强境(jìng)外(wài)金融机构(gòu)进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的通知》（银办发〔201防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正6〕143号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售业务境外(wài)参加行和(hé)境外清(qīng)算(suàn)行进入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境(jìng)外(wài)清(qīng)算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相关安(ān)排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务(wù)管理(lǐ)规定(dìng)，香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北(běi)向(xià防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正ng)互换通(tōng)”的真实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到(dào)期或不再继(jì)续参与的，原则上应(yīng)当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境(jìng)外投(tóu)资者通(tōng)过“北(běi)向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在(zài)香港(gǎng)结(jié)算行办理外(wài)汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产生的(de)头(tóu)寸可到境内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)一家香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真(zhēn)实性(xìng)审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保所兑换(huàn)的资(zī)金用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易到期所得(dé)的人民币(bì)资金(jīn)，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库(kù)报告“北向互换通(tōng)”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外汇交易中心(xīn)是(shì)中国人民银(防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正yín)行认可(kě)的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外(wài)投资者无(wú)需另(lìng)行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门(mén)可(kě)以根据需要向基础设施调取与境外投资(zī)者投(tóu)资活(huó)动相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境(jìng)内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台(tái)、境内外清算机构将制订(dìng)配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换通”。

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