个人养老金业务试(shì)点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取了36个试点城(chéng)市和地(dì)区进行(xíng)推进。据人力资源(yuán)和社会(huì)保障部数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月(yuè)末，个人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的代(dài)销主渠(qú)道之(zhī)一，证券公司(sī)凭借其与权益产品(pǐn)的紧(jǐn)密联系(xì)和与投资者的深度了解(jiě)，在(zài)养老基金销售(shòu)方面已有多(duō)方(fāng)实践。时值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商，了(le)解个人养老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人(rén)养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国基金报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务正在(zài)获得更(gèng)多(duō)证(zhèng)券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试(shì)点(diǎn)落地，14家(jiā)券商获得(dé)代销资(zī)格。截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金(jīn)基金数量增加至143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容(róng)至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最主(zhǔ)要的代销方(fāng)之(zhī)一，证券(quàn)公司在(zài)个人养老(lǎo)金业(yè)务试点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养老金(jīn)业务(wù)也(yě)成为大型券商们财(cái)富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商(shāng)充分发挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要(yào)全更(gèng)要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资(zī)的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社部个(gè)人养老金产品名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财类(lèi)产品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保(bǎo)险类(lèi)产品分(fēn)别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代销个人(rén)养老(lǎo)金产品资格受(shòu)到明显(xiǎn)限(xiàn)制(zhì)，仅部分具(jù)备保险兼业(yè)代理牌照的(de)证券公司可销售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重点开(kāi)拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首(shǒu)批(pī)个人养老金基金销售资格，完成全部40家基金管(guǎn)理公司共计126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产品的(de)上线，基本实现个人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记(jì)者介绍(shào)称，中信建投已引进(jìn)华夏(xià)基金(jīn)等(děng)发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理人的137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了养(yǎng)老公募基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人(rén)指出，从客(kè)户(hù)服务办理的角度(dù)看，大部分客户更愿意在产品货架(jià)丰富(fù)的机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在(zài)服务体系(xì)的(de)基础(chǔ)架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货(huò)架能够带给客(kè)户更(gèng)好的(de)服务(wù)办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户投资选择(zé)的角度讲，大部分(fēn)客户(hù)对于金融产品(pǐn)的(de)特征和(hé)策(cè)略的认知(zhī)、对自(zì)身投资(zī)能力、投资(zī)意愿、投资(zī)目的(de)的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为(wèi)服务机构的“核心竞争(zhēng)力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可(kě)投资的产品类(lèi)型的基础上，各(gè)家机构需(xū)要深(shēn)入、充分(fēn)、严(yán)谨(jǐn)地(dì)研究每类产品的(de)特(tè)性；结合存量客户的个性化(huà)画像和客户(hù)特(tè)点，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)切实可行的产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投(tóu)资者来说，当前(qián)阶段(duàn)认可并开通(tōng)个人养老金账户的理由，一是来自(zì)开户(hù)渠道(dào)的多重(zhòng)福利(lì)动员，二是(shì)个(gè)人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是(shì)，虽(suī)然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分(fēn)利用长期投资(zī)，但如何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选择越多(duō)，困(kùn)难越多(duō)。现有养老产(chǎn)品的选择(zé)已令(lìng)投资者目(mù)不暇接，如(rú)何让投资者选(xuǎn)择到(dào)适(shì)合自己的产(chǎn)品，证券公司的投顾力(lì)量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近(jìn)万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置(zhì)，做(zuò)到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线(xiàn)下(xià)相结合的(de)方式，注(zhù)重交流和体验，为(wèi)客(kè)户提(tí)供(gōng)有温(wēn)度的专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在(zài)推广个人(rén)养老金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合(hé)基金公司治理(lǐ)水平、投研(yán)能力、业绩评价(jià)、风险管(guǎn)理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量(liàng)化评价，优(yōu)选值得信赖的养(yǎng)老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风(fēng)险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金客户(hù)个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员(yuán)工

　　不(bù)得不承认的(de)是(shì)，虽然证券公(gōng)司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型(xíng)商(shāng)业银行的(de)优(yōu)势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者通过其渠道开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询(xún)商业(yè)银行个人养老(lǎo)金(jīn)业务开办情况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获准开办个(gè)人养老金业务的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业(yè)务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金交(jiāo)易业务(wù)、保险交易(yì)业务和(hé)理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银(yín)行(xíng)所(suǒ)拥有的(de)产(chǎn)品和(hé)渠道优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于积极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽(suī)然网点数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券商发力(lì)个人养老金业务，自(zì)有其独特(tè)“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到，多家券商(shāng)在推广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务从引导客(kè)户形(xíng)成科学(xué)养老理财观(guān)念(niàn)的长远(yuǎn)视(shì)角出(chū)发，为客户提(tí)供从产品(pǐn)策(cè)略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再(zài)到组(zǔ)合配置(zhì)的全周期专(zhuān)业资配服务(wù)和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资一站式解(jiě)决方案(àn)“信养(yǎng)计划”，为客户提(tí)供(gōng)含账(zhàng)户(hù)管理(lǐ)、资产(chǎn)配置、服务陪伴于(yú)一体的(de)个人(rén)养老金投(tóu)资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出(chū)去”也是(shì)部(bù)分(fēn)券商(shāng)开(kāi)拓(tuò)个人(rén)养老金业务的解决方案(àn)。东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者(zhě)介(jiè)绍，东方证券(quàn)基(jī)于(yú)对个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开(kāi)发(fā)大中型企业作(zuò)为个人(rén)养老金客户(hù)拓展(zhǎn)的重点方向，制定了(le)“上海深度、全(quán)国(guó)广度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券协(xié)同系统内成(chéng)员公司(sī)开展走进(jìn)企业(yè)推广个人养老金活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业(yè)厅办理业务(wù)路上花费的(de)时(shí)间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)走进(jìn)企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)试点(diǎn)半年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月下旬(xún)，券(quàn)商代(dài)销个(gè)人养老金业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质(zhì)的机构正(zhèng)式展业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个(gè)人(rén)养老金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益率和回(huí)撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问题(tí)，持续成为市场关(guān)注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为(wèi)了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保值增值(zhí)同时(shí)又(yòu)让客(kè)户体验(yàn)良(liáng)好是个人养老产(chǎn)品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻(xún)求创新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)已然成为券(quàn)商财富管理转型的核(hé)心方向之一。通(tōng)过不断完善(shàn)客户服务体(tǐ)系(xì)，满足客(kè)户(hù)多层次金融需(xū)求，促进财(cái)富管理业务高(gāo)质量发展，券商在业务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示，在(zài)客户分(fēn)类(lèi)服(fú)务(wù)方面，会根据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认知(zhī)的客户进行(xíng)第(dì)一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客户画像的(de)覆(fù)盖进行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关注(zhù)企(qǐ)事业单(dān)位(wèi)员工(gōng)，特(tè)别是大中型城(chéng)市具有一定经营规模的(de)企业员工，他们能(néng)够享受(shòu)个税抵扣的(de)优势，具备一定投资(zī)意(yì)识(shí)和财(cái)务(wù)认知；这类人(rén)群对未来(lái)退休有(yǒu)一定(dìng)的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公司而言(yán)，针(zhēn)对(duì)潜在客群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极等(děng)不同(tóng)风险类型的(de)养老基金，帮助客户建(jiàn)立个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资计划。此外，证券公司(sī)可(kě)以通过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资(zī)组合净值的波动(dòng)，引导客户(hù)持续(xù)参与(yǔ)养老金投资，提升客户(hù)养老投资的获得感(gǎn)、体验(yàn)感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人(rén)表(biǎo)示(shì)，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承受能(néng)力、不(bù)同(tóng)年龄结构和不同(tóng)资金(jīn)体量制定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比(bǐ)如对(duì)每(měi)年享税优(yōu)的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要(yào)求(qiú)的金融机构和金融产品(pǐn)清(qīng)单、通俗(sú)易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息和交易(yì)服(fú)务(wù)；对(duì)1.2万之外(wài)的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个(gè)性化的补充养老解决(jué)方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养(yǎng)老(lǎo)专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐海宁(níng)认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养(yǎng)老金第(dì)三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入，通过教(jiào)育和(hé)陪伴(bàn)，提高客户对(duì)个人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的重(zhòng)要(yào)性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对(duì)个人(rén)养老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优(yōu)化方面(miàn)，建立内容丰富(fù)的一站式(shì)个人(rén)养老金专区(qū)，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰富的(de)养老(lǎo)资(zī)讯和实用养老工具（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法模(mó)型，根据客户(hù)的风险承受能(néng)力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供(gōng)实(shí)时投资组合(hé)跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实现养老投资保值增(zēng)值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可(kě)以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分(fēn)析系统的基础上，可以针对(duì)不(bù)同(tóng)养(yǎng)老诉求的客(kè)户(hù)达成“千人千(qiān)面”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供(gōng)专业的、一(yī)对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收(shōu)益(yì)告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满足(zú)真正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些问题都是投资者的重要关(guān)注点(diǎn)。

　　记者(zhě)注意到，目(mù)前养老目标(biāo)基金的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场(chǎng)149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成(chéng)收(shōu)益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只个(gè)人养老目标基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内人(rén)士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到(dào)从中(zhōng)长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户(hù)体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品应力争(zhēng)为客户(hù)保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的(de)类别更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类别很难做到在保证其特点达(dá)到的(de)同时(shí)又规避掉该类产品的(de)风(fēng)险或缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退休时点较(jiào)近的(de)投资者(zhě)比较合适(shì)，性价比高的中(zhōng)波动中(zhōng)回(huí)撤、高波(bō)动(dòng)高回(huí)撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的投(tóu)资者(zhě)也是可以选择(zé)的(de)，拉(lā)长周期(qī)看也能满足客户养老类资金(jīn)的(de)保值增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述(shù)两个目的，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区(qū)分出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如(rú)风险收(shōu)益比等(děng)）、能公平(píng)、公正地对(duì)同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品(pǐn)、合(hé)适的(de)产品推(tuī)荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型和目(mù)标日期型两大类(lèi)，投资(zī)者可(kě)以(yǐ)根据(jù)自身投资目(mù)标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户可选择目(mù)标日期型中的(de)稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票(piào)资(zī)产仓位降低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前(qián)我国(guó)城镇职工养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际(jì)经验，如果退休后的(de)养(yǎng)老金(jīn)替代率大于(yú)70％，即可(kě)维(wéi)持退休前(qián)的生活水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资的增值功能也(yě)是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取(qǔ)用(yòng)需要达到年龄等条件，投资资(zī)金具有长期性，可(kě)以(yǐ)达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于(yú)追求长期投资收益的(de)客(kè)户，可以配置一定高比例资(zī)金在权益型资产上，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值增值目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人也认为，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品具有一定的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长(zhǎng)期(qī)资金的稳(wěn)健投资回(huí)报，资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)不可或缺。通过(guò)投资不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益特征、低相关性的(de)金(jīn)融资(zī)产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而(ér)更好(hǎo)地(dì)满(mǎn)足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发展的同时(shí)，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等(děng)机构相比，券商(shāng)如何(hé)突破自(zì)身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的(de)发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示(shì)，银(yín)行、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)独立销(xiāo)售机(jī)构都可参与到为客户提(tí)供个人养(yǎng)老(lǎo)基金服(fú)务，几类机(jī)构优势互(hù)补，严(yán)格(gé)意义上说(shuō)是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构(gòu)可以(yǐ)根(gēn)据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还有(yǒu)以下三方面诉(sù)求：一是(shì)增强基础设施建设(shè)，能在服务时效性上与银行拉平(píng)，提(tí)供7×24小时的开户(hù)、下单服(fú)务；二(èr)是增加产(chǎn)品销(xiāo)售(shòu)范(fàn)围，在养老(lǎo)品(pǐn)类(lèi)上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外(wài)，增加可为客户(hù)提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规(guī黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石)划业务合规性，为不同的客户(hù)提供基于(yú)客户需(xū)求和(hé)画像的养(yǎng)老规划(huà)方(fāng)案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负(fù)责人提出，当前的(de)政策(cè)要求下，客(kè)户如果想在(zài)券商端参与个(gè)人养老金投资，需要分别在(zài)银行端、个(gè)税端(duān)进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流(liú)程的投资者(zhě)来(lái)讲(jiǎng)，体验不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代(dài)销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)的管理要(yào)求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品(pǐn)，可供(gōng)投资者选择(zé)的(de)产品(pǐn)种类较为单一，难(nán)以(yǐ)进一步为投资(zī)者提供更丰富(fù)的个人养老金配置方(fāng)案。未来期(qī)黑玛瑙和红玛瑙哪个好，黑玛瑙为什么又叫短命石待能(néng)够从(cóng)政策端进一步简化投资者的(de)办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商(shāng)在(zài)多(duō)样化个人养老(lǎo)金(jīn)品(pǐn)种的(de)引入和研发上的政策支持，丰富客户(hù)多元(yuán)化的投资选择(zé)。”该(gāi)负责人(rén)称(chēng)。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所得税(shuì)退税的(de)开始，不少人发现自己的(de)退税(shuì)比去年(nián)多了不少，仔细询问(wèn)之(zhī)下才(cái)发现，是因为(wèi)去(qù)年底(dǐ)开通了(le)个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)，并(bìng)入(rù)了金。这(zhè)一消息(xī)大(dà)大刺激了不少本来不(bù)想开户(hù)的年(nián)轻(qīng)人(rén)。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露(lù)的数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了(le)500万户(hù)，开户速度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然开户数快(kuài)速(sù)攀升，但是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金累(lèi)计(jì)缴费约200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)开立(lì)个人养老金账户的(de)三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)收益率(lǜ)远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金(jīn)的(de)主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人认为(wèi)，这(zhè)是一个专(zhuān)业(yè)活(huó)，既需要(yào)了解客户的(de)经济状况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较(jiào)专(zhuān)业且综合的服(fú)务能(néng)力。

　　也有部分投资者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶(dǐng)12000元，难以充分满(mǎn)足(zú)个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资(zī)冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云(yún)在近(jìn)期(qī)举办的2023清(qīng)华(huá)五道(dào)口全球金融(róng)论坛上表示(shì)，目前(qián)个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立(lì)账户人数占基本养老保险参(cān)保人(rén)数比例低(dī)、已(yǐ)缴费(fèi)人数(shù)占建立账户人数比例(lì)低；产品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不(bù)畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督管理总局(jú)出手(shǒu)，率(lǜ)先(xiān)增加养老保险产品的(de)供给。近(jìn)日(rì)，国家金融(róng)监督管理总局已(yǐ)向业内(nèi)就关(guān)于促(cù)进专属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟由(yóu)试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商(shāng)业(yè)养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数量将增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险是对接个人养老金制度的(de)主要保险产品，这意(yì)味着(zhe)个人养老(lǎo)金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进(jìn)取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户(hù)结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现(xiàn)有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给的同(tóng)时(shí)，多家金融(róng)机构(gòu)呼(hū)吁从产品设(shè)计(jì)端解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人(rén)看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投资(zī)风险相比，有(yǒu)其更加突(tū)出的特点，包括为退休人群(qún)提供稳定安全(quán)有保障(zhàng)且抗通胀的收入补充(chōng)来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储备失(shī)能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群(qún)规(guī)划(huà)遗产、将(jiāng)养老(lǎo)投资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须(xū)切实从客户需(xū)求(qiú)出(chū)发(fā)；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计(jì)成(chéng)果，应(yīng)该更多的让利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运用好专业的金融工具、做艰难(nán)但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分(fēn)利用资(zī)本市场(chǎng)具有良好增值能力资产的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设(shè)计能力和资产管(guǎn)理能(néng)力(lì)。“证券公司作为财富管理服(fú)务提供商，可以与产(chǎn)品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）合作，根据(jù)客户需求设计出在(zài)养老(lǎo)功能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述(shù)负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到(dào)具体(tǐ)的(de)产(chǎn)品设计(jì)之中。其个(gè)人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债配置(zhì)，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可选标(biāo)的，更好地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与(yǔ)者(zhě)可以(yǐ)直接在开户的时候做投资选择(zé)。这样在(zài)开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的流动性问题，长(zhǎng)城(chéng)人寿(shòu)保险股(gǔ)份有限公(gōng)司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解决客户(hù)对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券(quàn)商(shāng)还发力(lì)个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)以外的个人补充养老金(jīn)融方案，例如银河证券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据(jù)在(zài)职群体(tǐ)养老规划(huà)的长(zhǎng)期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退休人群(qún)养老需(xū)求(qiú)的流动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置(zhì)方案，积极(jí)履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供持续卓越的养老规划(huà)与满足不同养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”则(zé)基于(yú)个人养老场景，引(yǐn)入更(gèng)丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等(děng)不(bù)同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资产和(hé)保(bǎo)障(zhàng)性资产(chǎn)，满足客户多样化(huà)、多(duō)层(céng)级的(de)养(yǎng)老资(zī)产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务中的企(qǐ)业年(nián)金(jīn)业务，银河(hé)证券还上线了自研(yán)的年金综合评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以(yǐ)通过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金(jīn)组合(hé)净值与持股比例等数据，结(jié)合公募基金、股市(shì)债市数据，展示客(kè)户委托(tuō)年(nián)金组合的评价结(jié)果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用年金(jīn)机制间接服务背后的(de)企业员(yuán)工(gōng)和(hé)机构事业(yè)单(dān)位职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部分省(shěng)市提供职业年金的组(zǔ)合评价(jià)与管理(lǐ)咨(zī)询服(fú)务，也计划结合机构条线业(yè)务(wù)规(guī)划为央(yāng)企与国企提供企业(yè)年(nián)金组合评价等(děng)综(zōng)合金(jīn)融服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者，公司自主开发建设部署的年金(jīn)综合评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服(fú)务(wù)，具有养老属性的(de)综(zōng)合(hé)金融(róng)服务体系均是公司(sī)积(jī)极响应国家养老发展(zhǎn)战略而推出(chū)的新服务，体(tǐ)现(xiàn)了在第二、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建立了个(gè)人养老金及个人养(yǎng)老金融服(fú)务体系，充(chōng)分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更(gèng)加有温(wēn)度、有态度的个人(rén)养老金(jīn)融(róng)服务。”罗(luó)黎明(míng)说道(dào)。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金(jīn)账户开通过程非常(cháng)‘丝滑(huá)’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍(shào)之前都已有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制(zhì)度(dù)的普(pǔ)及度(dù)和客户认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是开了(le)账户并(bìng)没有存钱，或存了钱没有开(kāi)始投(tóu)资，主要因为不(bù)知道如何选择产品或者有(yǒu)其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们就会再(zài)用PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向客(kè)户(hù)进行详细介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养(yǎng)老金制度(dù)正式落地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启(qǐ)动实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去(qù)半年，民(mín)众接受度(dù)和业务进展情况如何？从业人员在具体实操过(guò)程(chéng)中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体(tǐ)会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一(yī)份保障

　　根据人社部(bù)和(hé)国家社(shè)会保险公共服务平台(tái)数据可(kě)知，个人养老金制(zhì)度(dù)经(jīng)过半年时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品(pǐn)种类、数(shù)量和参与人数方(fāng)面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富管理相关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业(yè)部咨询的，还有很(hěn)多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业(yè)务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校(xiào)教师(shī)、退伍军人等通过企业(yè)和单位组(zǔ)织来了解、参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边两(liǎng)位不同(tóng)年龄(líng)段、均(jūn)已购买(mǎi)个(gè)人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的(de)一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度后，就分一部分在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而(ér)另一位(wèi)工(gōng)作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段最在意的就(jiù)是买个人养老金可以(yǐ)享受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑到退休后(hòu)的生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们(men)在日常介绍个人养老金业务(wù)的(de)过(guò)程中确实(shí)会考虑到不同(tóng)年龄(líng)群体(tǐ)的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药(yào)”，比(bǐ)如给刚工作不久(jiǔ)的年轻人(rén)着(zhe)重介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取(qǔ)得进展的(de)同时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账户，但完成(chéng)资金存储的(de)只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没(méi)存(cún)储(chǔ)的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如(rú)果(guǒ)要大(dà)笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一些客户则是(shì)认为在个人养老金产品并非专门(mén)设(shè)计且收益优势不(bù)明(míng)显，目前(qián)个(gè)人养老金(jīn)可以(yǐ)购买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不(bù)通过个人(rén)养(yǎng)老金账户也可以(yǐ)直接买，且收益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商(shāng)从业(yè)人员的(de)角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过(guò)程中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金只支持代销(xiāo)公(gōng)募基金，无法代销存款、银(yín)行理(lǐ)财、商(shāng)业(yè)养老保险，有些客户风险承(chéng)受能力(lì)较低(dī)，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基(jī)金(jīn)难以达到资产配(pèi)置的(de)需(xū)求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还(hái)较遥远的群(qún)体来说，养老需(xū)求当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼下的生(shēng)活和经济(jì)状况才是更重(zhòng)要的。

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