昨天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务(wù)上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭(bì)门会议(yì)，但会议开(kāi)始(shǐ)后不久(jiǔ)就突(tū)然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯(sī)说(shuō)：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调(diào)，他(tā)不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的(de)利率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预(yù)计(jì)美(měi)联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员(yuán)似(shì)乎(hū)更受债务上限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感的两年期(qī)美债收益(yì)率迅(xùn)速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落(luò)超过10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的3月末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收(shōu)益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌(diē)两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦(lún)特7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵(dǐ)达会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示(shì)，共和(hé)党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开(kāi)债务上限解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动(dòng)的(de)增加政(zhèng)府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席(xí)鲍威尔出席名(míng)为(wèi)“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利(lì)率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定(dìng)是经(jīng)济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而(ér)且银行(xíng)业危机(jī)导致的信贷(dài)条件收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联(lián)储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就(jiù)能(néng)成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在(zài)是(shì)对(duì)经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做太多(duō)与(yǔ)做太(tài)少的风(fēng)险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力导致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度(dù)等多重(zhòng)不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能(néng)需要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季(jì)度(dù)经济(jì)预测(cè)的(de)准确(què)度通(tōng)常存在(zài)挑战(zhàn)，他上(shàng)述提到的观点及其能实现的(de)程(chéng)度也都(dōu)存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面(miàn)临着历(lì)史性高(gāo)企(qǐ)的(de)不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收(shōu)紧多(duō)少而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明银行(xíng)业压(yā)力将影响货币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行(xíng)

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责(zé)人(rén)闾(lǘ)振兴表示，主要(yào)有三(sān)方面：一是(shì)产业(yè)供需(xū)结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作(zuò)为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自(zì)的(de)原因并不(bù)相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原(yuán)因在(zài)于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面(miàn)出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见(jiàn)下游(yóu)的(de)持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在(zài)一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较弱的(de)局面下(xià)，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结(jié)构(gòu)看，浙商(shāng)期货分(fēn)析(xī)师江文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主(zhǔ)要市(shì)场交易(yì)点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的(de)天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量(liàng)新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空(kōng)情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱(jiǎn)的供需结(jié)构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到验(yàn)证。在这(zhè)个供(gōng)需(xū)转宽松的(de)预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌(tā)，这一点从近月合约的(de)跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期(qī)市(shì)场主要(yào)交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱(ruò)，供应上升。因为玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的(de)订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从(cóng)历(lì)史数据来看(kàn)，原(yuán)片库存偏高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从(cóng)玻(bō)璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数(shù)据，5月份(fèn)产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还(hái)要新(doi的时候怎么夹，doi是怎么夹xīn)增(zēng)日(rì)熔(róng)量(liàng)3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高库存和低(dī)需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现(xiàn)并不乐(lè)观(guān)，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guāndoi的时候怎么夹，doi是怎么夹)因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国(guó)内经济复(fù)苏不及预(yù)期的背景下，整个(gè)工业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观(guān)逻(luó)辑doi的时候怎么夹，doi是怎么夹终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关(guān)注检修是否能带(dài)来现货(huò)价格短(duǎn)期(qī)的(de)企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为(wèi)大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价(jià)格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃(lí)，需要等待(dài)的则是(shì)中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单(dān)是(shì)否依旧具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是(shì)基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来修复(fù)；二(èr)是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度(dù)。若远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱(ruò)势也(yě)将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期则视终端(duān)需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单数(shù)量(liàng)也将(jiāng)因此(cǐ)抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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