大家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒小区都没(méi)出一(yī)直在加班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是(shì)爆(bào)雷。按照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下重大消息(xī)，以及(jí)券(quàn)商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工作。中共中央总书(shū)记习(xí)近(jìn)平主持会议。会(huì)议认为，今(jīn)年以来，在以习近平同志为核(hé)心的(de)党(dǎng)中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地(dì)区各(gè)部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国(guó)际两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全(quán)，我国疫(yì)情(qíng)防控取得(dé)重大(dà)决(jué)定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱(ruò)三重压(yā)力(lì)得到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐步(bù)恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济运(yùn)行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复(fù)性(xìng)的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不(bù)足，经济转型升级面(miàn)临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对(duì)刚性和改(gǎi)善性住房需(xū)求的(de)支持，强(qiáng)调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作，促(cù)进房地(dì)产市场平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大城市(shì)积极稳步推(tuī)进城(chéng)中村改(gǎi)造和“平(píng)急两用(yòng)”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于(yú)临界点，制造(zào)业(yè)景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支(zhī)撑(chēng)了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和银行终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了第(dì)一共(gòng)和(hé)银行(xíng)，这(zhè)是(shì)本(běn)轮美(měi)国银行业危机(jī)中第四家(jiā)倒(dào)下(xià)的(de)银行，同时也三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因是美国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道(dào)，当地时(shí)间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚(wǎn)两架无人机瞄准了克(kè)里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并(bìng)使用电(diàn)子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机(jī)试(shì)图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处(chù)表示(shì)，俄方保留在(zài)合(hé)适的时(shí)间和地(dì)点(diǎn)采取回(huí)应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚(yà)宁(níng)表(biǎo)示，这一决定是为了防止未(wèi)经授(shòu)权(quán)使用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执法机(jī)构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时间3日(rì)报道(dào)，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对(duì)无人机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克(kè)里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关(guān)于袭击的信(xìn)息(xī)。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员(yuán)米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基(jī)位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对(duì)乌(wū)方企图使(shǐ)用无(wú)人机袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到(dào)平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱发的(de)过度博弈和心态失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策和外(wài)部环境相(xiāng)比4月继续不断(duàn)改善(shàn)，投(tóu)资者对经济的预期(qī)将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场(chǎng)依然处(chù)于(yú)全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市(shì)场将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情(qíng)阶(jiē)段，配置思路(lù)上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归(guī)理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并(bìng)将得到(dào)同比和高(gāo)频数据(jù)验证；外部流动性(xìng)拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响十(shí)分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善的趋(qū)势(shì)显现，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预(yù)期(qī)5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基(jī)础。最后，预计(jì)5月A股仍处于(yú)今年第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做多窗口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩(jì)驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态(tài)由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他(tā)板块中一季(jì)度业(yè)绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场(chǎng)显现(xiàn)相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延续(xù)稳中求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注(zhù)，如若(ruò)应对得(dé)当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对(duì)后市整体(tǐ)表现不用过于(yú)谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市(shì)场(chǎng)机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建投策(cè)略：耐(nài)心(xīn)等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处(chù)于多事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资产(chǎn)中(zhōng)寻(xún)找景气稳(wěn)定或(huò)好(hǎo)于预(yù)期方(fāng)向，中(zhōng)期线(xiàn)索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第(dì)一波(bō)上涨的结构分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市(shì)场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素(sù)影(yǐng)响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射的科技(jì)和大宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐级放大(dà)的(de)宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经(jīng)济(jì)增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较(jiào)节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防(fáng)军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后(hòu)1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五一”假期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动以及(jí)背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大类(lèi)资产表现来(lái)看，全球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行(xíng)，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升(shēng)温(wēn)。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预(yù)期，美国(guó)银行业危机和两党债务上(shàng)限(xiàn)博弈使得海外(wài)风险偏(piān)好有(yǒu)所回落，同时也促(cù)使美联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国内服务(wù)消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于(yú)复苏(sū)早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济(jì)运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提(tí)“重视(shì)通用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展”，全(quán)球(qiú)产业催(cuī)化和(hé)国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结束(shù)？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一(yī)年中(zhōng)的第一次战术性回撤(chè)，时间(jiān)约(yuē)2个(gè)月，起始和结束的(de)拐点(diǎn)，均与高频经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成后还(hái)出现了(le)2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的(de)表现，均表(biǎo)明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的(de)经济(jì)回升可(kě)能不会(huì)持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了(le)较为明显的下(xià)降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两(liǎng)个短(duǎn)期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后第一个季度(dù)经济数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后(hòu)第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外经济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由于缺(quē)乏数(shù)据改善，可能还需(xū)要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在新(xīn)一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把(bǎ)握(wò)“上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创(chuàng)50赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产业趋势(shì)明确(què)、机(jī)构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何(hé)应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数集(jí)中覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道(dào)的(de)第(dì)五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联(lián)储能(néng)够在(zài)5月完成最后一(yī)次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大(dà)地利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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