当前，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美国政府的债务(wù)上限僵(jiāng)局正朝着(zhe)更危险(xiǎn)的(de)方(fāng)向升(shēng)级(jí)。

　　当地时间5月9日(rì)，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在白宫(gōng)就债(zhài)务上限问题(tí)与总统拜(bài)登(dēng)举(jǔ)行会议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决债务上限问题达成任何有(yǒu)益意(yì)见，自己和国会(huì)其他几位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路(lù)透(tòu)社(shè)消(xiāo)息(xī)，当(dāng)地时(shí)间周二(èr)，美国总统拜登在(zài)白(bái)宫与国会众议院议(yì)长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈(tán)判，试(shì)图(tú)打破两(liǎng)党围绕(rào)美国(guó)31.4万亿美元债务上限问(wèn)题(tí)长(zhǎng)达三个月的(de)僵局，避免在5月底之前发(fā)生严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称(chēng)，美国(guó)参议院多数党领(lǐng)袖、民主党人(rén)查克·舒(shū)默、参议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议院民主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预(yù)期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判达成协议的可能性(xìng)不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国(guó)灾难性违(wéi)约(yuē)迫(pò)在眉睫之际，他不会在债务(wù)上限问(wèn)题(tí)上(shàng)打破党(dǎng)派(pài)僵局(jú)，去帮助总统拜(bài)登(dēng)。这番(fān)言论(lùn)无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超过债务上(shàng)限(xiàn)。美国财(cái)政部次日(rì)启动非常(cháng)规举措维持政(zhèng)府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非常规(guī)措在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录施只能帮(bāng)助财(cái)政部暂时性地(dì)继续(xù)借款。

　　上周，美国(guó)财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖(xiù)时发(fā)出了债务违(wéi)约可能期限的警告，称财政部的最佳估(gū)计(jì)是，若国会未(wèi)能提高(gāo)债务上(shàng)限或暂(zàn)停上(shàng)限(xiàn)，到6月初，财(cái)政部(bù)将无法继续履行政府(fǔ)的(de)所有(yǒu)义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和(hé)党的债务上限(xiàn)问题相关议案在众议院(yuàn)以(yǐ)微(wēi)弱优势得到通过。议案提出(chū)，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党能在这(zhè)一时(shí)限之前同意把债(zhài)务上(shàng)限再(zài)提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废(fèi)，但提高上限需(xū)要(yào)满足多(duō)种削减开支的(de)条件，共和党预(yù)计未来十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过(guò)后(hòu)很快表示，这(zhè)一(yī)将(jiāng)削减支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议(yì)案没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再(zài)次警告(gào)，6月1日政(zhèng)府将耗尽现金(jīn)，如国会不提高债(zhài)务上限，可能(néng)爆发一(yī)场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引发金融和经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美国(guó)监(jiān)管机构的第一(yī)份“认错”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加(jiā)州金(jīn)融(róng)保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前(qián)向(xiàng)该行领导(dǎo)层施(shī)压，要求其尽(jǐn)快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称(chēng)，监管反应(yīng)迟钝，未能及(jí)时排查(chá)隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数千(qiān)亿美元的存(cún)款(kuǎn)。同时，其工作人员也(yě)没有意识到银行(xíng)过快扩(kuò)张所带来的(de)风险(xiǎn)。报(bào)告(gào)表示，银行“在纠正监管机构已发(fā)现的缺陷方(fāng)面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有采取足(zú)够措施去尽快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行(xíng)业的(de)这(zhè)一场危(wēi)机(jī)风暴(bào)中，加(jiā)州(zhōu)是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外(wài)，刚刚(gāng)宣告(gào)倒闭的第一共和银行也位于加州旧(jiù)金(jīn)山。此(cǐ)外(wài)，近期同样遭遇严重冲击、股价暴跌的(de)西太平洋(yáng)合众银(yín)行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新(xīn)发布的报告，在(zài)对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联邦储备银行承(chéng)担(dān)主要监督责任(rèn)，后者未来(lái)可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州(zhōu)监管机构(gòu)未来将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的(de)银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关(guān)键因素之一(yī)。然而，报(bào)告指出，在过去(qù)，监(jiān)管机构(gòu)并未认定大量无保险(xiǎn)存款一定意味着(zhe)风险增(zēng)加，因为拥有(yǒu)大量存款的(de)账(zhàng)户往往是(shì)由(yóu)企业客(kè)户持(chí)有的，这些客(kè)户往往很少(shǎo)更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何(hé)管理(lǐ)社(shè)交媒体(tǐ)和实时(shí)提款(kuǎn)带(dài)来的风险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政(zhèng)府再(zài)度推迟战略石油储备回补(bǔ)计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度推(tuī)迟(chí)美(měi)国战略石(shí)油储备的回补计(jì)划(huà)。

　　美国能源部周二(èr)表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的(de)石油储(chǔ)备，能源部仍然致(zhì)力(lì)于以一种(zhǒng)为(wèi)美国(guó)纳税人带来最大(dà)价(jià)值并(bìng)保护美国经济和安全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的(de)授权并进行(xíng)必要(yào)的维(wéi)护——这些也是对(duì)该储备进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包括要求一些炼(liàn)油厂退回(huí)部分从SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款(kuǎn)法案取(qǔ)消了国会授权(quán)的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石油销售，但(dàn)过(guò)去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶(tǒng)。尽管在3月(yuè)底(dǐ)和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美(měi)国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多(duō)数时候，WTI油价依(yī)然高于(yú)美(měi)国(guó)政府设定(dìng)的(de)条件。

　　油脂板块间走(zǒu)势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一(yī)节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度(dù)全线跌(diē)破前低支(zhī)撑后(hòu)，国内三大(dà)油脂(zhī)期(qī)货价格随即反转走高，增(zēng)仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约(yuē)最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油(yóu)率先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂(zhī)品种间走势(shì)有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显(xiǎn)强于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者了解到(dào)，此轮(lún)反转过程中，市场风格不断变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从豆油(yóu)切换到(dào)棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从主力转换(huàn)到近(jìn)月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测(cè)五一(yī)堂(táng)食(shí)订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费(fèi)基(jī)调，且认为节后油脂将(jiāng)迎来补库需(xū)求(qiú)。“因海关对大豆检验要(yào)求增加(jiā)、检(jiǎn)验频(pín)度增加，大豆通过(guò)慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累库(kù)放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询机(jī)构数(shù)据显(xiǎn)示大豆压榨(zhà)保持较(jiào)高水平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大(dà)豆高到港带(dài)来(lái)的累库趋势压制(zhì)，豆油整体一(yī)直是(shì)不温不火；菜油整体受到(dào)需求难以消化供(gōng在电脑里登陆一个邮箱 要去哪登陆？该怎么登陆呢，邮箱电脑怎么登录)给的压制，前期表现弱势但在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及(jí)国(guó)内持续去库(kù)的加(jiā)持(chí)下，表现最(zuì)为亮眼，也是(shì)本轮油(yóu)脂上涨的领头羊。”中信建投(tóu)期货分析(xī)师(shī)石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连(lián)续几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一定程(chéng)度反应了前期超跌后的(de)市场心(xīn)态(tài)。

　　记者了解到(dào)，本轮(lún)反弹(dàn)中连(lián)棕领涨，主要(yào)源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要(yào)机构(gòu)公布的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不及预(yù)期(qī)，马棕(zōng)4月库(kù)存环比可能大幅下降(jiàng)，进一步(bù)支撑了马(mǎ)棕(zōng)及连棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货分析(xī)师(shī)陈燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油近期的价格(gé)优势(shì)相比豆油及葵油(yóu)大(dà)幅缩(suō)窄，导致国际需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持(chí)平(píng)。出(chū)口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨(dūn)下(xià)降比较明显。但上周(zhōu)五到(dào)周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减(jiǎn)幅(fú)更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历(lì)史极低库存水平，库存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当月假期(qī)较多，工作(zuò)日偏少。因(yīn)马来种植园的印(yìn)尼工(gōng)人要返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通常开斋节(jié)当月马棕产量环(huán)比数据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随后是国际(jì)劳动节(jié)假期，预计因此印尼工(gōng)人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现(xiàn)强弱与各自的国内外供需、消息(xī)面有直接关系(xì)，阶段性的宏(hóng)观(guān)企稳及(jí)情绪修复也是此轮油(yóu)脂反弹的(de)重(zhòng)要前提。

　　“外围市(shì)场尤其(qí)是美国经(jīng)济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和(hé)，令原油(yóu)及(jí)国内商品短期(qī)偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就(jiù)业等数(shù)据全(quán)面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国(guó)会提高联邦债务上(shàng)限。这(zhè)些消息(xī)，从边际上缓解了因美(měi)国银行(xíng)业危机、债务上限到期、短(duǎn)期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机(jī)、美(měi)国(guó)债(zhài)务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将(jiāng)持(chí)续、美豆新作目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处(chù)于季节(jié)性增产季、欧洲新(xīn)菜籽(zǐ)上市等因素，油(yóu)脂本轮可(kě)定义为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人(rén)士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持(chí)续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观和(hé)基本面的压制依(yī)然(rán)存在，受访人士对(duì)油脂此轮(lún)反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油脂(zhī)供应改(gǎi)善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期油脂(zhī)很难(nán)具(jù)备持续的上行基础，此(cǐ)轮(lún)超跌反弹(dàn)或(huò)难持(chí)续太久。”石丽(lì)红(hóng)表示(shì)。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求(qiú)好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市(shì)场对于需(xū)求不宜过分乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库(kù)周期已是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示(shì)，从(cóng)国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前是季节(jié)性增(zēng)产(chǎn)季，中期(qī)产地库存(cún)趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕供需转为(wèi)充(chōng)裕预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕(zōng)榈油连(lián)续(xù)几个(gè)月的去库是建立在1—4月(yuè)产量偏低的基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差及(jí)主需求国高库存带来的(de)并(bìng)不算好的出口前(qián)景下，后续产地库存累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者(zhě)了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传统低(dī)产(chǎn)期(qī)，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕(zōng)榈油的连续去库。然而，开斋节(jié)后棕(zōng)榈油一般有(yǒu)着(zhe)超于正常(cháng)季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月(yuè)下旬，预计马棕5月(yuè)全(quán)月的产量环(huán)比增幅(fú)可能还会更高(gāo)，这预计(jì)将为马来西(xī)亚带来显著的累库(kù)压力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验(yàn)只影响大豆(dòu)供(gōng)给的节(jié)奏但不会消(xiāo)化(huà)供应(yīng)压(yā)力，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆(dòu)月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均到港50多(duō)万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月(yuè)供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国(guó)内菜油库存从年初以(yǐ)来早(zǎo)就已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体回(huí)升，豆(dòu)油(yóu)的(de)累库(kù)趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商(shāng)业(yè)库(kù)存(cún)78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑，但周比增(zēng)近10％，已(yǐ)连续三(sān)周累库。后期从(cóng)库存(cún)季节性角度(dù)来看，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽(lì)红表示，目前唯一(yī)呈现库存下滑的(de)油脂是近月(yuè)进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋节后开(kāi)启累库，带来远月(yuè)棕榈油(yóu)进口利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)及新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实会限制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间(jiān)，但(dàn)国内油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供(gōng)需及价格(gé)的变化对油脂行(xíng)情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是(shì)否进一步反弹，美(měi)豆新(xīn)作面(miàn)积预(yù)期，国(guó)际棕榈油产地累(lèi)库情(qíng)况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得(dé)关(guān)注的是，宏(hóng)观风险并没有完全(quán)消散(sàn)，全球经(jīng)济预期、美(měi)高(gāo)利息(xī)对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全(quán)，市场随时可(kě)能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续(xù)性(xìng)反(fǎn)弹的(de)基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基(jī)于以上(shàng)判断，业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹的持(chí)续性和高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来，每(měi)次反弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合约上建议选择远月合约(yuē)，品(pǐn)种(zhǒng)中首选豆(dòu)油。待供需报告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩(kuò)。

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