随着一(yī)季报披露(lù)完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最多的权(quán)益(yì)基金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏向成(chéng)长风(f台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁ēng)格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基(jī)金经理(lǐ)认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一(yī)季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的基金(jīn)配置清(qīng)单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基金(jīn)，这也是华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公募基(jī)金(jīn)“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去(qù)年末(mò)是与(yǔ)融(róng)通健康产业(yè)并列首位。在此之(zhī)前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基(jī)金在一(yī)季度均(jūn)重点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一(yī)季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增持了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关(guān)资料(liào)介(jiè)绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成(chéng)立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持有的FOF基金只数增(z台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁ēng)加了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份(fèn)。据(jù)悉(xī)，易(yì)方达(dá)科瑞基金经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注(zhù)估值(zhí)被(bèi)错杀(shā)的个股，对(duì)于基本面(miàn)坚(jiān)固或出现好转信号的公司(sī)敢于(yú)重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革在一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博士(shì)，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资(zī)机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单(dān)来(lái)看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被(bèi)动指(zhǐ)数(shù)基(jī)金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添富(fù)科技创新、易方(fāng)达供给改革、易(yì)方达(dá)新(xīn)兴成长位列(liè)增(zēng)持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持前三则被易方达信息产业(yè)、财通(tōng)资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏(xià)智胜先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持(chí)前三则是交银定(dìng)期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方(fāng)达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合(hé)基金(jīn)增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披(pī)露的情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末对(duì)涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例，同时(shí)适度(dù)降低价值(zhí)型基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策(cè)略参(cān)与股票定增(zēng)、大(dà)宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格上(shàng)，目(mù)前权(quán)益部分依然保(bǎo)持(chí)略超配价值风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡”的配(pèi)置(zhì)策略，通过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对(duì)收益和(hé)绝对收益的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看，富国城镇发展、博(bó)时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年(nián)市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市(shì)值成长风(fēng)格有一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离(lí)，整(zhěng)体(tǐ)上比较均(jūn)衡(héng)。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对今年(nián)全年股(gǔ)票市(shì)场的主要方向逐渐有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估(gū)值价(jià)值风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数(shù)字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划(huà)视相关板块的估(gū)值(zhí)水平(píng)变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策略，但继续(xù)对部分主动权(quán)益基金进行(xíng)了(le)分散和优(yōu)化，在一季(jì)度股(gǔ)票市场(chǎng)整(zhěng)体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化(huà)巨大的市场中，基(jī)于对(duì)长期基本面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较高(gāo)的行(xíng)业基(jī)金(jīn)，增持部分短期(qī)表现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益(yì)仓位，但内部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管(guǎn)理(lǐ)为(wèi)主；权(quán)益方面(miàn)，基于不同(tóng)板块的基本(běn)面和(hé)估(gū)值(zhí)性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持(chí)组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重点关(guān)注一季(jì)报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏(piān)成长策(cè)略的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的(de)基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地域(yù)的投(tóu)资方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类(lèi)资(zī)产年度目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配(pèi)置比例(lì)战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操(cāo)作上(shàng)围(wéi)绕经济(jì)增长和政策(cè)支持方(fāng)向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配(pèi)置，并(bìng)通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组合权益(yì)资产维持超配状态(tài)，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期(qī)低估值(zhí)的金融周期板块、受(shòu)益于社会(huì)经(jīng)济活动趋于正常的(de)消费医药板块(kuài)，以及受益于(yú)产业周期见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附(fù)近，未来(lái)市(shì)场存在(zài)哪些(xiē)风险和机(jī)会(huì)？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经(jīng)济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对权益资(zī)产的(de)乐(lè)观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修(xiū)复。从确(què)定(dìng)性和(hé)未来(lái)发展方向角度(dù)出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注(zhù)航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关(guān)注地产链以及(jí)一带一路带(dài)动下的部分(fēn)细分领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成(chéng)长养老目标(biāo)五年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当前(qián)历史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修(xiū)复是确(què)定(dìng)性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会(huì)持续关(guān)注新(xīn)技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处于复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下(xià)跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易(yì)”、春季(jì)躁(zào)动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激活(huó)市场的生态(tài)，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超(chāo)预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业(yè)、企业基本面(miàn)的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的(de)场景复苏逻辑(jí)较为确(què)定，比(bǐ)较(jiào)而(ér)言，医(yī)药板(bǎn)块(kuài)的估值性价(jià)比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机行(xíng)业的景(jǐng)气(qì)度相较于去(qù)年也是(shì)大幅(fú)改善。而(ér)人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科(kē)技(jì)板块的成长空间。

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