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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联(lián)储(chǔ)行长布拉德(dé)表(biǎo)示，决策者可能(néng)不得(dé)不进(jìn)一步提(tí)高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补(bǔ)充称，自己将(jiāng)观望一定(dìng)时间，看看经济数据表现再决(jué)定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们(men)过去15个月采取的(de)激(jī)进(jìn)政策遏制了通胀(zhàng)的上(shàng)升(shēng)，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处(chù)于(yú)通往2％的道路上。” 布(bù)拉德表示(shì)，需要(yào)看到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才能确信没(méi)有必要加息(xī)。

　　布拉德(dé)还(hái)表(biǎo)示，他认为美联储(chǔ)仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触(chù)发经(jīng)济严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰(shuāi)退，但(dàn)这不是基(jī)线情(qíng)景。我认为基线情境是(shì)经济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布(bù)拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储决策者中鹰派(pài)官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国(guó)人民(mín)银行5月5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备(bèi)工(gōng)作进展顺利(lì)，初期先(xiān)行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换(huàn)通(tōng)”下的(de)交易将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换通”，是香港及(jí)其他(tā)国家和地区的境外投资者经由(yóu)香港与内地(dì)基础设施机构之间(jiān)在(zài)交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通(tōng)的机制安排，参与(yǔ)内地银行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种为(wèi)利率互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交(jiāo)易及结算(suàn)币种为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换(huàn)通”的境内投(tóu)资者需与外汇交易中心签(qiān)署(shǔ)报价商协议，并为上海清算所利率互换集(jí)中清算(suàn)业(yè)务的清算(suàn)会员或该类(lèi)会(huì)员的(de)清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境外投资者为符合人民银行要求并完成内(nèi)地银行间债券市(shì)场准入(rù)备案的境外(wài)机(jī)构投资者，并经外汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开(kāi)通“北向互换通”交(jiāo)易权限的境外(wài)投资者(zhě)需同时申请成为(wèi)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司的(de)清算会员(yuán)或该类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币，后(hòu)续可根据市场情况适(shì)时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交易，盘中一度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)近15％。上交所发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告，就相关原因进行(xíng)排(pái)查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上(shàng)交所发布关(guān)于(yú)嵘泰转债(zhài)停牌及相(xiāng)关交(jiāo)易处理情况的公告(gào)。公(gōng)告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏(sū)嵘泰工业股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称(chēng)公司）在上(shàng)交(jiāo)所网站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交易(yì)。公(gōng)司后续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍(réng)挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债券(quàn)交(jiāo)易规(guī)则》第(dì)一百三十条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配成交取消，交(jiāo)易(yì)无(wú)效，不(bù)进(jìn)行清算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转股和(hé)赎回不(bù)受(shòu)影响，正常进行。

　　对(duì)于(yú)该事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么观利空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美(měi)联(lián)储继续(xù)加息预期(qī)以(yǐ)及欧美银行业(yè)危机的(de)继续发(fā)酵(jiào)，国际原油价格大幅(fú)下挫，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨(chén)，美联(lián)储如预期(qī)加息25个基点，这是本(běn)轮加息周期(qī)的第十次加息，也可(kě)能是(shì)本轮紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同(tóng)时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来(lái)上(shàng)涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油(yóu)紧随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力(lì)涨幅(fú)相(xiāng)对(duì)有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市(shì)场的强力(lì)反弹是由基本面的改善推动的(de)。她表示，一方面(miàn)源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业(yè)一季度业绩大增，多(duō)因(yīn)为销量上涨和(hé)毛利率提(tí)升共(gòng)同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输(shū)部(bù)数据显示(shì)，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普遍存(cún)在(zài)一轮补库需求(qiú)。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端将(jiāng)持(chí)续成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍出现不同程度(dù)的停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速(sù)度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存环比下(xià)降(jiàng)15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数据(jù)和1月几乎持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油(yóu)4月(yuè)产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海(hǎi)外(wài)市场方面，受到马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)库存减少的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期(qī)货价格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油整体数(shù)据(jù)偏(piān)弱，出口(kǒu)月(yuè)度环比下降，且产量降幅(fú)不(bù)足(zú)，导致(zhì)市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存(cún)预估超(chāo)预期下降的乐观情绪(xù)，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估下(xià)降的原因(yīn)来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期(qī)货油脂油料(liào)分析(xī)师贾晖表示，外(wài)盘(pán)带(dài)动内盘(pán)油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐(zhú)步(bù)弱大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么化(huà)也(yě)对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起到主导作用？

　　据外媒报道(dào)，周五(wǔ)公(gōng)布的一项调查显示，全球第二(èr)大棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马来西亚截(jié)至4月底的棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存料降至11个月以(yǐ)来(lái)最低水平，因产量(liàng)持平且(qiě)马(mǎ)来西亚(yà)国内使用(yòng)量增加。受访的九位分(fēn)析师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库存(cún)料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触(chù)及(jí)2022年5月以来(lái)最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)也由升转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月的最低水平。中(zhōng)国粮(liáng)油(yóu)商务(wù)网(wǎng)监测(cè)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上周增加(jiā)0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库(kù)存量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库(kù)存量(liàng)为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库(kù)存都(dōu)在下降，但原因各(gè)有(yǒu)不同。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)的主要原因来(lái)自于产量的季节性减产以及印尼国(guó)内(nèi)出口政(zhèng)策限制(zhì)导致(zhì)的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而国(guó)内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情(qíng)防控(kòng)措(cuò)施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费(fèi)的(de)增加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库存(cún)下降，但(dàn)由(yóu)于印尼(ní)5月出(chū)口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5月出(chū)口数据保持谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度。中国(guó)和印度(dù)作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都(dōu)不(bù)同(tóng)程度下(xià)降，但都仍(réng)处于(yú)历史(shǐ)较高(gāo)水平，若棕榈(lǘ)油价格上(shàng)涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费和进口积(jī)极性。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需(xū)求(qiú)。今年4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭(niǔ)转去(qù)库趋势。可(kě)以说，产量(liàng)绝对水平(píng)低是去(qù)库的主要原因。后期随着(zhe)产量季(jì)节性增加，棕榈油重(zhòng)新累(lèi)库(kù)也是必然(rán)趋势(shì)。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库(kù)更(gèng)多是供需双重推动的结果(guǒ)。随(suí)着(zhe)产地(dì)挺价，进(jìn)口(kǒu)利(lì)润差，棕榈油到(dào)港压力(lì)下降，月(yuè)均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)餐饮需(xū)求(qiú)旺盛(shèng)，随(suí)着气温升高，棕(zōng)榈(lǘ)油使(shǐ)用(yòng)限制减少(shǎo)，棕榈油(yóu)表观消(xiāo)费同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)要想(xiǎng)重新累库，需(xū)要进口增(zēng)加，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让(ràng)利，这至少(shǎo)需要(yào)产地(dì)库存压(yā)力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产地的累(lèi)库必将(jiāng)早于国(guó)内(nèi)，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持续性。不过(guò)，从更长的年度时间周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注厄(è)尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对(duì)于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧洲央(yāng)行在周(zhōu)四(sì)也放慢了激(jī)进(jìn)紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储(chǔ)会议的结束(shù)，市场焦(jiāo)点仍将集中在美国(guó)银行业(yè)的任何(hé)可(kě)能的(de)风险蔓延，对此仍(réng)需保持谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基本面(miàn)仍然(rán)多空交织。当前年(nián)度加拿大油(yóu)菜籽的丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆(dòu)大(dà)量到(dào)港的(de)预期对豆系品种带来压力，另外(wài)国内棕榈油整体库(kù)存偏高也使(shǐ)得油脂(zhī)整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和当前(qián)年(nián)度南美大豆的减产预期的逐渐兑现(xiàn)背(bèi)景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处于(yú)偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似(shì)乎难以表现出独立(lì)走势(shì)，单边行情仍将比较多地(dì)被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而(ér)在(zài)贾晖看来(lái)，由于美联储加息已经(jīng)在(zài)市场预(yù)期(qī)当(dāng)中，因此(cǐ)对(duì)大宗(zōng)商品市场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴(chái)油(yóu)消费占比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消费和(hé)食用消费各占(zhàn)一半，但各(gè)国生(shēng)物(wù)柴(chái)油政策比(bǐ)例一段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油及(jí)宏观市场的波动(dòng)，而出现(xiàn)生(shēng)物(wù)柴(chái)油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用(yòng)作为(wèi)消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限(xiàn)，因此油(yóu)脂(zhī)自身基本面对价格波动仍然将起到(dào)主导作用(yòng)。

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