财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露完成，多位(wèi)知名基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股的(de)动向和投(tóu)资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金(jīn)山(shān)办公、寒(hán)武(wǔ)纪(jì)-U等(děng)概念(niàn)股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长期成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值的基(jī)金(jīn)经理仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应该与其共(gòng)舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可(kě)见越来越多(duō)的基金(jīn)经理选(xuǎn)择了前(qián)者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是(shì)死，不如(rú)搏(bó)一把再死(sǐ)，也许富贵(guì)险中求呢”，是行(xíng)业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这(zhè)一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季(jì)度(dù)大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股基(jī)金(jīn)重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰(lán)在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者(zhě)加(jiā)仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季度(dù)新进(jìn)金山办公14.37万股(g上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好ǔ)。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季(jì)度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上(shàng)述(shù)调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算(suàn)力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是公募基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影。从各位知名(míng)基(jī)金经上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在(zài)一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模(mó)型以及相关人工智能的产业趋势(shì)受到市(shì)场关(guān)注，并(bìng)很快(kuài)扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传(chuán)输(shū)和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行(xíng)业受到各(gè)方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大(dà)重仓股来(lái)看(kàn)，万(wàn)达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招(zhāo)商证券(quàn)研报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是(shì)主动偏(piān)股公募基金(jīn)大(dà)类行业配置比例(lì)一(yī)个很重要(yào)的(de)临界(jiè)值，往往(wǎng)预示着某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候(hòu)成(chéng)了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图(tú)低(dī)位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格菘。据了(le)解，广发基上一休一是什么意思，上一休一的工作好还是8小时好金(jīn)成长团(tuán)队对(duì)新能源的(de)钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实(shí)了他(tā)们的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎(qíng)升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股来看(kàn)，前(qián)五大(dà)重仓(cāng)股的(de)占比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能(néng)源概(gài)念股(gǔ)。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光(guāng)能(néng)、荣(róng)盛石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司。经(jīng)过调(diào)整(zhěng)，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合(hé)前十大(dà)重仓股(gǔ)分(fēn)别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银(yín)华心怡(yí)混(hùn)合也加仓(cāng)了新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个估值(zhí)分位以及股价位置(zhì)下，我们(men)认为新能(néng)源板(bǎn)块的(de)风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前(qián)这个时间段，新能(néng)源非常具有吸(xī)引力。在一季度(dù)我们对于(yú)电动车、光伏、储能(néng)、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联(lián)社记者采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选(xuǎn)择会在全市场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去(qù)，不确定性来的(de)时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实(shí)都(dōu)是无法承(chéng)受的。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂时无(wú)法预测(cè)其(qí)兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在A股找到(dào)明显的受益(yì)标的，就没有参与。不过(guò)他也认(rèn)为这些股票的估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯(xīn)片、服务(wù)器以及(jí)光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的确(què)认，中微观层(céng)面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行(xíng)情催化主要集中(zhōng)于大模型(xíng)的突(tū)破(pò)进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观(guān)察(chá)到各个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发和(hé)发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进(jìn)展相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入(rù)AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们(men)持(chí)续(xù)看(kàn)多AI，并在应用、算力(lì)、模(mó)型三层中建议投资者(zhě)优(yōu)先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时代，2011年(nián)之后是消费的时代，但(dàn)未(wèi)来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过(guò)另一部分市(shì)场人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券策(cè)略首(shǒu)席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资(zī)策略会(huì)上提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一(yī)个偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过去(qù)几年其实没有太多的(de)表现。以前(qián)我们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导体周期(qī)要见底，本(běn)身今(jīn)年(nián)科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不(bù)太适合(hé)大多数的投资者(zhě)，不适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已进入(rù)第(dì)一轮调整期(qī)，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布局有望率先实现业(yè)绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的(de)业(yè)绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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