昨夜，美(měi)国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行(xíng)股又崩了(le)，第一共(gòng)和(hé)银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员(yuán)不再(zài)完全(quán)押注美联(lián)储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映(yìng)出(chū)，央行基(jī)准利率仅比当前有(yǒu)效(xiào)联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来(lái)两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在(zài)5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能(néng)进一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声(shēng)明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和(hé)条件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项将债务上(shàng)限问题和(hé)削(xuē)减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款(kuǎn)和信用(yòng)卡上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提(tí)高，增加未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不(bù)提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣(xuān)布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一(yī)场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代(dài)人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是我们的(de)时(shí)刻(kè)。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在民主党内(nèi)部(bù)没有真正的挑(tiāo)战(zhàn)者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民(mín)调显示，70％的(de)美(měi)国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动(dòng)节期(qī)间风控(kòng)工(gōng)作安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关(guān)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现单(dān)边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时，区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易(yì)保区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点证金标准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化(huà)石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点)单(dān)边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水平恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期(qī)货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢(huī)复(fù)交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基本面(miàn)偏(piān)弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格同时(shí)上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但(dàn)已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析(xī)师蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正常(cháng)保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高(gāo)位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实(shí)。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今(jīn)年2月全(quán)国(guó)新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年(nián)7月生猪出(chū)栏供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集团(tuán)化方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得(dé)到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于去年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目(mù)标(biāo)细(xì)化为“强化以(yǐ)能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费(fèi)总结为持(chí)续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次(cì)需求(qiú)好转主要在(zài)于冻(dòng)品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未出(chū)现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划(huà)或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处(chù)于供(gōng)大于求(qiú)状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端(duān)备(bèi)货(huò)启(qǐ)动，集(jí)团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘(pán)整(zhěng)运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面(miàn)11月价(jià)格相对坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调(diào)控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪(zhū)价(jià)意愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上行压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追(zhuī)涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个交(jiāo)易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一(yī)个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行(xíng)情变(biàn)化多集中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件为盘面(miàn)带来(lái)了压力；另一方(fāng)面，市(shì)场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日(rì)报(bào)记者，根据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情的波及(jí)范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小于第一(yī)波(bō)，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目(mù)前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美(měi)元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非(fēi)常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库(kù)存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加(jiā)22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着复(fù)产利多增强和出口前景不(bù)佳(jiā)持(chí)续(xù)，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压(yā)回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是(shì)其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月有所修复(fù)，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存(cún)利(lì)多因素支撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国(guó)内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加(jiā)速(sù)去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求(qiú)较差(chà)，未来产地存(cún)在(zài)累(lèi)库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘(pán)面有一(yī)定支撑(chēng)，价(jià)格或(huò)以区(qū)间(jiān)调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境偏(piān)弱，价格(gé)重心(xīn)或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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