在股(gǔ)市高点成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破面值(zhí)，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大(dà)产品成立满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚至面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业(yè)内人士表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量(liàng)等(děng)众多因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点成(chéng)立(lì)是基(jī)金破(pò)净的重要原因。同时，他们也建议基金公司要(yào)更(gèng)加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展产品的布局和(hé)发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金(jīn)合(hé)同的有关规定(dìng)，公司旗下主动(dòng)权(quán)益一年定期开放(fàng)基金(jīn)最近(jìn)一个开放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若该开(kāi)放期最(zuì)后(hòu)一个(gè)开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金合同(tóng)终(zhōng)止的(de)情形(xíng)，基(jī)金管理人将(jiāng)终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金(jīn)财产清算(suàn)程(chéng)序，无须召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后(hòu)，若(ruò)登记(jì)机构完(wán)成每个开放期最后一个开放日的申购(gòu)、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金(jīn)的基金份(fèn)额(é)持有人数量不(bù)满200人或者基金资(zī)产(chǎn)净值(zhí)低于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理人在履行(xíng)相关监管(guǎn)报告和(hé)信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需(xū)召(zhào)开基金份额持(chí)有人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一(yī)季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到(dào)期的主动(dòng)权益类定期开放基(jī)金有(yǒu)60只（份(fèn)额(é)合并计算）即(jí)将迎来开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品成立(lì)两(liǎng)年(nián)来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗度(dù)来看(kàn)，主动权益(yì)类定开(kāi)基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈(chéng)现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研(yán)究中心高级分析(xī)师(shī)孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一般而言(yán)，随着(zhe)基(jī)金开(kāi)放日临近(jìn)，为了应对基(jī)金集中申(shēn)赎(shú)影响，基(jī)金的投(tóu)资(zī)策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时(shí)，距离开放日越(yuè)远，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净(jìng)率情(qíng)况也(yě)与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基(jī)金大多成立于(yú)2020年(nián)下半年，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可(kě)能也与基金的发行节(jié)奏存(cún)在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩张(zhāng)

　　据记者(zhě)观察，从近三月即(jí)将迎(yíng)来(lái)开放的定期(qī)开放(fàng)式基金来看，多(duō)数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的(de)重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上述(shù)现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度(dù)而言，权益市场高点时基金发行相对容易(yì)，而且规(guī梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗)模也容易做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易(yì)出现一段(duàn)时间内基金业绩表现(xià梭边鱼是不是鲶鱼 梭边鱼跟鲶鱼一样吗n)不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大(dà)幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为，对(duì)基金公司而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益(yì)导向进行产品布局和发(fā)行。此举既(jì)可以保护(hù)投资者利益，也可(kě)以(yǐ)树立基金(jīn)公(gōng)司良好(hǎo)口(kǒu)碑(bēi)，有利于(yú)基(jī)金(jīn)公司长(zhǎng)期(qī)管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人(rén)也表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情绪火热(rè)时(shí)发行(xíng)基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同(tóng)的投资(zī)策略、不(bù)同(tóng)投资范围(wéi)的基金(jīn)收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情绪(xù)火(huǒ)热(rè)时(shí)容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基金经理(lǐ)带来的(de)灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品未来的超(chāo)额收益。同时(shí)，优(yōu)质资产(chǎn)的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能(néng)估(gū)值虚高。过高的管理规(guī)模要(yào)求基金(jīn)经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的(de)风险，对获取(qǔ)超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部(bù)门机(jī)构负责(zé)人也建议基金公(gōng)司前(qián)瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将(jiāng)规模控制在基金经(jīng)理能力(lì)范围内，高(gāo)点成立的(de)产品，如果通过均衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避免(miǎn)单押一(yī)个(gè)赛道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶段性(xìng)投资机会、控制回撤(chè)等方法，也(yě)能(néng)在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随(suí)着(zhe)定(dìng)期开放式权益类基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近一年新成立(lì)的定(dìng)开权(quán)益类基(jī)金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定程(chéng)度的(de)影响，甚至可能打(dǎ)击投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资信心。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者对于后续新(xīn)发(fā)基金的购(gòu)买意愿可(kě)能会(huì)下降。” 上述(shù)基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金经理(lǐ)更好(hǎo)施展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁(fán)交(jiāo)易(yì)等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市(shì)场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发(fā)行时，一(yī)是要避免高(gāo)位(wèi)发行(xíng)，二是要做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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