财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换股的动(dòng)向和投资(zī)方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在人工(gōng)智能大(dà)行(xíng)其道的首季(jì)，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智(zhì)能的盛(shèng)典(diǎn)。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心(xīn)”？

　　观察一季报的调(diào)仓(cāng)换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也(yě)许富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计(jì)数据也证明(míng)了(le)这一点，公募基金一季度(dù)大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算(suàn)机和(hé)通(tōng)信行业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主动偏(piān)股基金重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管(guǎn)的另一(yī)只中欧研(yán)究精选混合一(yī)季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合(hé)一季度(dù)新进(jìn)中芯(xīn)国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案46万股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换股中也(yě)能看出葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯(xīn)片、到算力以及终(zhōng)端的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案(bào)，葛兰的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动向(xiàng)可以看出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模(mó)型以及相关(guān)人工智能的产业(yè)趋势受到市场关(guān)注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力(lì)、传输和(hé)下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业受(shòu)到(dào)各(gè)方(fāng)资金的追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新(xīn)入他所管理的中欧(ōu)新趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有则(zé)加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿(ruì)新(xīn)常(cháng)态则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模(mó)块等子板块(kuài)带动的人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募基(jī)金大类(lèi)行业(yè)配置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募(mù)基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍(réng)称(chēng)不(bù)上“抱(bào)团”，仍(réng)有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图(tú)低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新能源的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基(jī)金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来(lái)看，前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个(gè)股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能(néng)源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如(rú)傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德(dé)时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该(gāi)基金(jīn)增(zēng)持了(le)宁德(dé)时代、通威股份、万华化(huà)学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了(le)新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东(dōng)方电缆等。他(tā)表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价(jià)位(wèi)置(zhì)下，我们认为新(xīn)能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有(yǒu)吸引力。在一季度我(wǒ)们(men)对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联(lián)社记者(zhě)采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场做行(xíng)业轮(lún)动，在操作上绝(jué)对(duì)不是去捕捉每个(gè)时(shí)期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自己(jǐ)看(kàn)好的(de)行业(yè)，你重仓押进去，不确(què)定性来的(de)时候，无论是基金经理个人还(hái)是投资者，其(qí)实都是无法承(chéng)受的(de)。所以，任何(hé)一(yī)个行业，即使你再看好，也要(yào)控制(zhì)持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑现节奏(zòu)和时(shí)间，短期内也(yě)很(hěn)难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的(de)，就没有参与(yǔ)。不过(guò)他(tā)也(yě)认为这(zhè)些股票(piào)的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不(bù)少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块(kuài)的未来(lái)走势将如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道将陆续(xù)迎来基(jī)本(běn)面的(de)确认，中微(wēi)观层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股(gǔ)上是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持(chí)续高企，上(shàng)一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域(yù)的(de)应用厂商正加速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对(duì)较快(kuài)，我(wǒ)们(men)预计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层(céng)中建议投资者(zhě)优先(xiān)关注应用层(céng)投(tóu)资机(jī)遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非(fēi)也(yě)看好相关板块(kuài)，他认为(wèi)，2011年之前是周期的(de)时(shí)代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人士也(yě)指出，AI后续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资策(cè)略会上(shàng)提到“今年(nián)大概率还是(shì)一个偏(piān)成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在过去几年其实没有太(tài)多(duō)的(de)表现。以前我(wǒ)们(men)讲茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长(zhǎng)时间(jiān)没有太多(duō)表现。今年要推动数字经(jīng)济，今(jīn)年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科(kē)技股的(de)机会是可(kě)以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走完(wán)，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合大多数(shù)的投资者(zhě)，不适(shì)合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已进入第一(yī)轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续(xù)调(diào)整(zhěng)时长与幅度有限。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布(bù)局有(yǒu)望率先实(shí)现业(yè)绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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