在华尔街经(jīng)济学(xué)家(jiā)和央(yāng)行官(guān)员争(zhēng)论美国经济是(shì)否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没有坐(zuò)等答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越(yuè)多的专业选股人(rén)士将(jiāng)资金从银行等对(duì)经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而(ér)投(tóu)资公用事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷(mí)时(shí)期被视为具有(yǒu)弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同时做多和做空(kōng)的对冲基(jī)金已将其周期(qī)性股(gǔ)票与(yǔ)防御性股票的比例降至至少2012年以来(lái)的最低水平。对于(yú)只做(zuò)多的基金经(jīng)理来说，他们对周(zhōu)期性公司(sī)(这些公司(sī)的命(mìng)运取决于商业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域(yù)的悲观情(qíng)绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美(měi)元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对(duì)防御(yù)股(gǔ)的(de)偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表(biǎo)明，人们(men)相信美联(lián)储有能力(lì)通过(guò)积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一(yī)步证明(míng)，专业(yè)人士持续看空股市。在(zài)美国(guó)银行(xíng)4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金持有量保(bǎo)持在较(jiào)高(gāo)水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都(dōu)更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图(tú)表信号配置资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股(gǔ)市(shì)稳步上涨和市场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标基(jī)金等系统性(xìng)资金(jīn)管理公司近几个月增加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说(shuō)明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续抢购股票(piào)，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区(qū)间的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的(de)很(hěn)大一部分归因(yīn)于那些对(duì)价(jià)格不(bù)敏感(gǎn)的(de陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌)量化投资者(zhě)，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市(shì)反(fǎn)弹是不可持续的。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能会限制量(liàng)化基金的需求(qiú)。另一(yī)方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财(cái)报也提振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这(zhè)还不足以让美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也(yě)预(yù)测今年晚些时(shí)候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而(ér)采(cǎi)取防(fáng)御措施，最终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周(zhōu)期性的(de)行(xíng)业往往在衰退(tuì)前的(de)6个月内表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票(piào)才开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们(men)的领先地位通(tōng)常会在下行周(zhōu)期结(jié)束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的(de)经济学家(陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么，陈奕迅《是但求其爱》歌词是什么歌jiā)预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将从第三(sān)季度开始。

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