近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝(pù)光的网友(yǒu)称(chēng)，使用大家(jiā)广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文(wén)旅局(jú)5月17日发布通报，决定没(méi)收笑果文化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言(yán)论引发的风波中，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随(suí)着(zhe)脱口秀不(bù)断破圈(quān)，笑(xiào)果文化(huà)也成(chéng)为(wèi)了备受资本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮(lún)融(róng)资，并于2021腾(téng)讯入股后(hòu)，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮(lún)融资，对外投(tóu)资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果文化，注册资(zī)本为208.13万元，经营(yíng)范围(wéi)包括文化(huà)艺术交流策划(huà)、演出经(jīng)纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发(fā)展可谓“风生(shēng)水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)俱乐部(bù)成为了炙手(shǒu)可热(rè)的行业，笑果文化也成为中国最成功的脱(tuō)口(kǒu)秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者整理公(gōng)开信息(xī)发现，笑果文化(huà)于2016年至2021年共完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入(rù)股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社(shè)创(chuàng)投通(tōng)数据显示，2016年6月，笑果文(wén)化得到(dào)游族网络天使轮(lún)投资。同(tóng)年9月，得到游族网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资(zī)近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化(huà)集(jí)团、泽时投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南(nán)山资本、天(tiān)图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本(běn)的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投资(zī)。

　　可以看出，南山资本和游(yóu)族网络(luò)对笑果文(wén)化最(zuì)为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网络(luò)更是笑果文(wén)化的天使投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同时(shí)，线下是笑(xiào)果文化走向扩张的关键(jiàn)一子(zi)，今(jīn)年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂”开(kāi)业，这是(shì)笑果工厂继上海、南京、苏州之后的第(dì)四个演(yǎn)艺空间。此外，近(jìn)年来(lái)对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)发现，笑果文化(huà)对外(wài)投资的企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑(xiào)果挺棒(bàng)文化传媒（上(shàng)海(hǎi)）有限公司、上海青(qīng)豆结冰文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信(xìn)息技术有(yǒu)限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果(guǒ)演艺股权(quán)也发生了变更。2021年可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句(nián)11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类(lèi)型变(biàn)更为有限责任公(gōng)司（港澳台(tái)法(fǎ)人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前(qián)曾有业内人士(shì)猜测(cè)，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开启上(shàng)市的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为(wèi)普(pǔ)思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参(cān)与了(le)对笑果文化(huà)的A轮投资(zī)过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示(shì)，他也(yě)是刚从网上看(kàn)到本次出事(shì)，此前脱(tuō)口秀行业在国(guó)内处于快(kuài)速发(fā)展阶段，表现形式(shì)丰(fēng)富多样(yàng)，而在该领域笑果文(wén)化做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大(dà)会》在(zài)年轻人圈子(zi)里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称(chēng)为“冒犯的艺术(shù)”，追(zhuī)求的就是一种(zhǒng)针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑一边反思的感(gǎn)觉。对本次(cì)“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能需要张狂(kuáng)和(hé)外向一(yī)些，但公众场合下脱口秀(xiù)中的开玩(wán)笑也要(yào)注意把握分(fēn)寸，尤其(qí)涉及(jí)到国家政(zhèng)治和(可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句hé)解放军形(xíng)象等严肃话题，确(què)实不该口(kǒu)无遮拦，“踩(cǎi)红线(xiàn)的事肯定是(shì)不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有(yǒu)进(jìn)行非常严格(gé)的(de)把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者注意到(dào)，笑(xiào)果文化的业务和腾(téng)讯(xùn)关联颇深，资料(liào)显示，目(mù)前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽(zé)禧股(gǔ)权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业(yè)投资有限公(gōng)司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果(guǒ)文化打造了(le)《吐槽大(dà)会》，该节目让(ràng)担任吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯(xùn)视频出品，企鹅(é)影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去(qù)年称，受众面最(zuì)广(guǎng)的是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽大会》和(hé)《脱口秀反跨(kuà)年》等(děng)以跟(gēn)腾(téng)讯合作的(de)长(zhǎng)视频(pín)节(jié)目，可(kě)以占(zhàn)到公司百(bǎi)分之四(sì)十的(de)业务(wù)营收。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上升(shēng)，资本却(què)后劲不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以上的发展(zhǎn)历(lì)史，脱口秀(xiù)这个舶来品在(zài)国内的发展历(lì)程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大(dà)会》《脱(tuō)口秀(xiù)大会》等(děng)热门综艺(yì)频(pín)频占(zhàn)据收视榜与网络热(rè)议话(huà)题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛(měng)发展的(de)脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻风而至。财(cái)联社创投通(tōng)数据显示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资。其中，不乏明星(xīng)投资(zī)机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了(le)罗永浩(hào)旗下的思维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原(yuán)子创投(tóu)、合一集团(tuán)投了单立(lì)人。

　　值得注意(yì)的是(shì)，资本对脱(tuō)口秀行业也明(míng)显呈现出“一(yī)家独大”的趋势(shì)，除斩获(huò)8轮融资的笑果文(wén)化外，其他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有一(yī)两轮，且集中在(zài)2018年及以前。同(tóng)时，资(zī)本对脱口秀的倾注也有些(xiē)后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市(shì)场的反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎(hū)并不匹(pǐ)配(pèi)。据(jù)《中(zhōng)国脱(tuō)口秀行业发展趋势(shì)分(fēn)析(xī)与未来投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱(tuō)口秀(xiù)市场全年(nián)商业演出(chū)场次(cì)1.85万场(chǎng)，比2019年(nián)增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升(shēng)期，资本为何却(què)逐渐远离了(le)这(zhè)一赛(sài)道？眺(tiào)远营销(xiāo)咨询(xún)创始(shǐ)人(rén)高承远对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)虽然发(fā)展(zhǎn)迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心(xīn)原因在(zài)于，资本(běn)的投资逻辑天然是确定(dìng)性和可复(fù)制(zhì)性，而(ér)脱口(kǒu)秀行业却具有(yǒu)巨大的不(bù)确定性和不可复(fù)制性(xìng)。演员(yuán)的不确(què)定性、创作的不确定(dìng)性、观众审(shěn)美的(de)不确定性，以(yǐ)及(jí)踩红线(xiàn)等重要舆情事件(jiàn)等，都可能让经营(yíng)面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱口秀(xiù)行业(yè)未(wèi)来想(xiǎng)要(yào)可(kě)持续发(fā)展，就需要拥抱监(jiān)管(guǎn)，在合法合规的(de)底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活创作，带动整(zhěng)个行业的(de)上(shàng)线，这才是(shì)这个行业(yè)可(kě)持续(xù)、良性(xìng)发(fā)展的可靠(kào)路(lù)径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹然亦(yì)对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作(zuò)为大文娱(yú)行业中的一(yī)员，和这个行业中(zhōng)的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本身的“护(hù)城河”相对浅(qiǎn)，而脱口(kǒu)秀本身(shēn)是(shì)靠故事(shì)起(qǐ)家的，但(dàn)这个行业的“故事(shì)”却很难讲(jiǎng)述，这也(yě)是备受资本市场冷遇的(de)原(yuán)因(yīn)。

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