随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)三(sān)只基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比去年(nián)四季度，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看(kàn)，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资产，并偏(piān)向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位(wèi)FOF基金经理(lǐ)认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及(jí)美债利(lì)率定价资(zī)产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季(jì)的(de)基金配(pèi)置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是(shì)目前(qián)公(gōng)募FOF买入(rù)数(shù)量最多(duō)的(de)权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐(zuò)上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有等基金在一季(jì)度均重点(diǎn)配(pèi)置华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基金，其(qí)中(zhōng)更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新趋势优选作(zuò)为前三(sān)大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季(jì)度末(mò)公(gōng)募(mù)FOF合(hé)计持有华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末(mò)增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数量则(zé)相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海栋过(guò)往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去(qù)年(nián)末(mò)持有的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个(gè)股，对于基(jī)本(běn)面坚(jiān)固或(huò)出(chū)现(xiàn)好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重仓(cāng)持有易(yì)方(fāng)达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份(淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次fèn)。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有过多年化(huà)工研究经验，他(tā)坚持(chí)在熟悉的(de)行(xíng)业内把握投资机(jī)会，并通过努力不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金中，汇添富科技(jì)创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增持前三(sān)则被易方(fāng)达信息产(chǎn)业、财(cái)通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金增持前三(sān)分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡基金增持前(qián)三则是交(jiāo)银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易(yì)方达安(ān)盈回(huí)报(bào)、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受益于(yú)数字经济政策(cè)的提(tí)振与(yǔ)人工(gōng)智能主题(tí)的(de)不断发酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和(hé)新能(néng)源(yuán)等(děng)板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度披露的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金进(jìn)行了(le)减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的(de)兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在(zài)一季报中(zhōng)表示，本季度(dù)基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓(cāng)位略高于权益配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益(yì)或相对(duì)收益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股(gǔ)票定(dìng)增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上，目前(qián)权益部分依然保持(chí)略(lüè)超配价(jià)值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的配(pèi)置策略(lüè)，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝(jué)对收益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过(guò)“多(duō)资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基(jī)金呈现(xiàn)为“相(xiāng)对(duì)稳定的(de)‘贝塔’和相对(duì)确(què)定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对全年市场(chǎng)的(de)主线判断(duàn)不是很(hěn)清晰，因此组合整体(tǐ)上(shàng)除了(le)向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随(suí)着(zhe)近(jìn)期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方(fāng)向逐(zhú)渐有了(le)较(jiào)明确的(de)判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估(gū)值价(jià)值风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相关(guān)的(de)基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三(sān)年基(jī)金经(jīng)理许(xǔ)利(lì)明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持(chí)长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但(dàn)继续对部(bù)分(fēn)主动权(quán)益基金进行了(le)分散和优化，在一季度(dù)股票市(shì)场整体(tǐ)小(xiǎo)幅(fú)上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风格的(de)持仓结构进行了小幅(fú)调(diào)整，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高的行业(yè)基(jī)金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结(jié)构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保持(chí)组合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了(le)深度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏(piān)价值策(cè)略的基(jī)金的超配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风(fēng)格的基金，适度(dù)增加了偏(piān)成(chéng)长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行(xíng)业经(jīng)历过(guò)去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位、低估值、低(dī)拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略基金的(de)配置比例。不过仍然选择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些(xiē)短期大(dà)幅度(dù)上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配(pèi)置(zhì)比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增(zēng)长和(hé)政策支持方(fāng)向作为调整配置主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向，组合主要(yào)提(tí)高了中(zhōng)小(xiǎo)盘暴露、加大(dà)对于业(yè)绩预期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维(wéi)持超配状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受(shòu)益于社(shè)会经(jīng)济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及受(shòu)益于产业周期(qī)见底(dǐ)及国产替代的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和机会？如(rú)何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经济数(shù)据(jù)真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大类资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对(duì)权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以(yǐ)下(xià)条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从确定性和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经(jīng)济(jì)和(hé)新技术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在(zài)大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供需(xū)格(gé)局和(hé)票价弹性带来的潜在超预(yù)期机(jī)会。投资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及一(yī)带一(yī)路(lù)带动下(xià)的部分细分(fēn)领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程(chéng)积(jī)极(jí)成长养老(lǎo)目标(biāo)五年(nián)基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长期(qī)投资提(tí)供一定安(ān)全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技(jì)术对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其(qí)关注(zhù)度有望随着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济淘淘氧棉属于什么档次，七度空间属于什么档次处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季(jì)躁动(dòng)后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的(de)总体(tǐ)改善能激(jī)活市(shì)场的生态(tài)，市场会(huì)不断寻找基本(běn)面改善(shàn)的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字(zì)经(jīng)济两条主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方向：一(yī)是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具(jù)备长期投(tóu)资价值，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革能否带(dài)来相关行业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块(kuài)的估值性价比更高(gāo)。三是科(kē)技制造板块，特别是(shì)国产替(tì)代的关键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的(de)方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机(jī)行(xíng)业的景气(qì)度(dù)相较于去年也是大(dà)幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的成长(zhǎng)空间。

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